加密貨幣基金經歷創紀錄資金外流：熊市是否開始了？

過去一週，加密貨幣總市值下降了超過10%，各種數位資產類別持續出現廣泛價格修正。特別是加密貨幣投資基金，即ETF，受到這種延長價格下滑的顯著影響，機構投資者大量撤出存款。 

根據XWIN Research Japan的說法，這一發展與其他因素一起，表明隨著投資者結構性地轉移資金尋求風險較低且更穩定的投資，熊市正在萌芽。

加密貨幣市場進入結構性需求下降 – 原因在此

在CryptoQuant的QuickTake文章中，數位資產市場分析公司XWIN Research Japan推測，Bitcoin最近的價格損失可能表明市場趨勢的結構性變化，而非僅僅是修正。這一說法基於幾個因素，表明投資者正在加密貨幣市場系統性去槓桿化。

其中一個因素是流入加密貨幣投資基金的淨流量，上週下降了20億美元，這是自2月以來最大的下降。自11月初以來，XWIN Research Japan指出，這些ETF的累計提款已達到32億美元，Bitcoin和Ethereum分別經歷了14億美元和6.89億美元的淨流出。 然而，這些基金的管理資產(AUM)也從10月峰值下降了27%，表明最近的嚴重損失反映了市場結構的熊市轉變，而非短暫的負面情緒。

同時，Coinbase溢價差距在過去幾週已轉為負值，為這一謹慎見解增添了深度。特別是，XWIN Research注意到與2月至5月間的前一次下降相似，當時美國機構在市場上保持穩定的賣出壓力。 XWIN分析師強調的另一個熊市指標是穩定幣供應比率(SSR)，該比率已跌至接近年度低點，表明相對於BTC有許多穩定幣。然而，雖然這一發展可能表明投資者購買力較高，但它並不傳達看漲信號。

XWIN Research解釋，這是因為低SSR是由Bitcoin市值下降而非穩定幣上升驅動的。因此，沒有新的流動性，表明市場購買力疲弱，可能導致持續的下行趨勢。

加密貨幣價格概覽

在撰寫本文時，加密貨幣總市值為2.89萬億美元，過去24小時略微下降了1.75%。同時，日交易量上升了20.93%，達到2509億美元。 

根據XWIN Research Japan的說法，熊市命運的逆轉只有在加密貨幣市場看到穩定幣流入復甦，加上Coinbase溢價下降正常化和ETF淨流量上升時才能出現。若無這些發展，加密貨幣投資持有持續下滑的高潛力。 

特色圖片來自Barron's，圖表來自Tradingview