Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 強調數位資產財政公司 (DATs) 中常見的錯誤定價。他敦促投資者在這些公司應對複雜金融動態時，考慮超越簡單加密貨幣持有量的估值。
DATs 現在管理超過 1300 億美元的數位資產，作為傳統資本市場與直接加密貨幣曝險之間的重要連結。他們的獨特地位帶來了新的估值挑戰，使其與其他投資工具區分開來。
贊助
Bitwise 剛剛揭示了評估 DATs 的 3 種方式：你需要知道的一切
Bitwise CIO Matt Hougan 警告大多數 DATs 定價錯誤。雖然許多以折扣價交易其資產，但少數可以通過提高每股加密貨幣來以溢價交易。
Hougan 的框架為投資者提供了一個清晰的方式來區分贏家和落後者。
為什麼大多數 DATs 以折扣交易
Hougan 強調 DATs 通常表現不佳的三個主要原因：
- 流動性不足：如果資產無法立即獲取，投資者要求 5-10% 的折扣。
- 費用：運營成本和高管薪酬直接降低了價值。
贊助
例如，100 美元的 Bitcoin 減去每股 10 美元的費用等於 10% 的折扣。
- 風險：錯誤、市場變化或執行錯誤進一步降低了估值。
這意味著大多數 DATs 相對於其淨資產價值 (mNAV) 將表現不佳。
贊助
DATs 如何以溢價交易
一些 DATs 通過增加每股加密貨幣表現優異，Hougan 確定了四個關鍵策略：
- 發行債務：借入美元購買加密貨幣，如果價格上漲，可以增加每股持有量。
- 借出加密貨幣：賺取利息增加公司持有的加密貨幣。
- 使用衍生品：撰寫期權或類似策略產生額外資產，儘管可能限制上行空間。
- 以折扣收購加密貨幣：購買被低估的資產、回購股票或收購現金流業務可以有效增加每股加密貨幣。
Bitwise 高管闡明規模很重要，指出較大的 DATs 可以更容易獲得債務、借出更多加密貨幣，並利用併購機會。規模是一種結構性優勢。
贊助
市場差異化即將到來
DATs 歷來一起移動，但 Hougan 預測分歧將增加。
- 溢價 DATs：執行良好，增加每股加密貨幣，利用規模。
- 折扣 DATs：在費用、風險或小規模方面掙扎。
投資者可以使用 Hougan 的方法，計算費用、風險和增長潛力，來確定公平價值。
投資者還應關注：
- 哪些 DATs 持續增加每股加密貨幣。
- 規模如何給某些 DATs 帶來長期優勢。
- 創造購買被低估 DATs 機會的市場走勢。
隨著市場準備進行更多差異化，了解 Hougan 的框架可能會在不斷增長的數位資產財政空間中區分贏家和輸家。
來源：https://beincrypto.com/dat-valuation-strategies-bitwise-analysis/
