摩根大通上調 Cipher 和 CleanSpark 評級，在比特幣礦工重置中下調 MARA 和 Riot 目標價

摩根大通週一更新了對比特幣礦工和高效能運算轉型數據中心營運商的展望，將 Cipher Mining 和 CleanSpark 評級上調，同時降低了幾家最大傳統礦商的目標價。

分析師 Reginald Smith 和 Charles Pearce 表示，自 9 月底以來已簽署超過 600 兆瓦的長期 AI 相關交易後，該行業正進入 HPC 和雲端運算轉型的「更高確信度」階段。這包括與 AWS、Google 支持的 Fluidstack 和 Microsoft 的重要合約。

他們現在預期礦商將在 2026 年底前宣布約 1.7 吉瓦的額外關鍵 IT 容量，相當於其已批准電力足跡的約 35%。

Cipher 和 CleanSpark 評級上調

Cipher Mining 評級從中性上調至增持，其 2026 年 12 月目標價從 12 美元上調至 18 美元。分析師強調了該公司最近 410 兆瓦的 HPC 合約以及股價從近期高點回落約 45%，稱其為「一個不錯的入場點」。

該銀行現在預期 Cipher 到 2026 年將獲得約 480 兆瓦的關鍵 IT 容量——約佔其已批准容量的 64%——並表示計劃於 2028-2029 年啟用的長期站點在完全 HPC 轉型下可能支持更高的估值。

CleanSpark 也被上調至增持評級，摩根大通重申其 14 美元的目標價。分析師認為該公司在其新收購的 285 兆瓦德克薩斯州站點擁有約 200 兆瓦的關鍵 IT 潛力，估值該容量約為每兆瓦 1300 萬美元。

IREN 目標價上調，評級維持減持

摩根大通將 IREN 的目標價從 28 美元上調至 39 美元，反映出該公司本月早些時候與 Microsoft 達成 97 億美元交易後，整合雲端容量的估值更高。

不過，它維持了減持評級，認為該股票已經將未開發站點的未來 HPC 雲項目價格納入考量。

該銀行現在預測 IREN 到 2026 年將達到 660 兆瓦的合約關鍵 IT 負載——代表約 250,000 個 GPU 和大約 60 億美元的年化雲服務收入。

儘管目標價上調，新的 39 美元估值仍低於 IREN 目前的股價，根據 The Block 的價格頁面，週一上午交易價格約為 46.70 美元。

Marathon 和 Riot 目標價下調

MARA Holdings 的目標價從 20 美元降低至 13 美元，原因是比特幣價格下跌、網絡算力上升以及與 ATM 發行和可轉換票據相關的股份數量增加。摩根大通還將 MARA 礦業業務的估值從約 25 億美元降低至 13 億美元。

Riot 的目標價從 19 美元降低至 17 美元。分析師現在預期其 Corsicana 開發項目將達成 600 兆瓦的托管交易——約佔其已批准電力組合的三分之一——並將其礦業運營的價值降低至約 10 億美元。