Naver 145億美元的強勢布局使 Upbit 走上 IPO 之路—並重塑亞洲加密貨幣格局

Upbit，這個常態性佔據南韓加密貨幣交易量超過70%的交易平台，正在逐步邁向未來在 Nasdaq 上市，這要歸功於與科技巨頭 Naver 的企業合作。

據報導，Naver Financial 與 Upbit 的母公司 Dunamu 之間價值數十億美元的股票交換合併已定於11月26日獲得董事會批准。SE Daily 首先披露了這一消息。

這筆價值20兆韓元（145億美元）的交易將使 Upbit 成為 Naver 的全資子公司，並可能為其在美國上市鋪平道路，呼應了加密貨幣公司紛紛湧入公開市場的浪潮。

隨著 Dunamu 的利潤遠超 Naver，以及少數股東推動更高估值，修訂後的交換比率凸顯了 Upbit 對韓國金融基礎設施的核心地位。
兩家公司同意將交換比率提高到大約1:3.3-3.4，有利於 Dunamu，這是因為少數股東投訴早期提案低估了 Upbit 運營商的價值。

Dunamu 在2024年底公布了1.186兆韓元的營業利潤——幾乎是 Naver Financial 1035億韓元的10倍。它在2025年第三季度淨收入達到了1.65億美元，同比增加了300%。

為何重要

合併將使 Naver 控制南韓超過70%的加密貨幣交易量。Upbit 的主導地位在2024年和2025年保持不變，在某些月份甚至達到了80%。

金融監督服務處的數據顯示，該交易所僅在2025年上半年就處理了833兆韓元（6420億美元）的交易。

此次合併也正值加密貨幣公司紛紛利用復甦的公開市場興趣的時機。

Galaxy Digital 今年早些時候將其上市地點轉移到 Nasdaq，而 Kraken 則秘密提交了S-1表格，計劃在2026年上市。Circle、Gemini、Bullish 和 Figure 已經在紐約上市，而 Grayscale 則在11月12日宣布計劃以"GRAY"為股票代碼公開上市。

Upbit 的競爭對手 Bithumb 已經剝離了非核心部門，並聘請三星證券主導其即將在 KOSDAQ 上市的計劃，同時也在考慮可能在 Nasdaq 雙重上市。

然而，公開市場並非適合所有人。Phantom Wallet 的執行長已確認該公司沒有計劃推出原生區塊鏈或公開上市，這凸顯了即使投資者胃口增加，市場退出策略也不是一刀切的。