2800億美元穩定幣激增引發系統性風險擔憂，歐洲央行團隊表示

• 穩定幣市值已經超過2800億美元，引發重大政策擔憂。
• 歐洲央行警告，大規模擠兌可能衝擊美國國債並擾亂全球金融。
• 跨境監管差距仍然是歐元區面臨的最大長期威脅。

穩定幣的快速擴張已經將其總市值推至新高，超過了2800億美元的門檻，並擴大了歐洲央行內部的擔憂。

Senne Aerts、Claudia Lambert和Elisa Reinhold提出的最新展望指出，如果這些資產的使用進一步擴大，零售存款可能會從傳統銀行轉移。

根據歐洲央行的說法，消費者行為的輕微轉變可能會削弱銀行業的資金模式，並在歐洲金融領域創造新的挑戰。

目前，市場僅由兩種代幣主導。第一個是Tether，持有約1840億美元，第二個是USD Coin，約750億美元。

這兩種代幣貢獻了現有穩定幣總數的近90%。以歐元計價的穩定幣僅佔約3.95億歐元。

歐洲央行表示，這些資產是加密貨幣交易的重要因素，佔大型交易平台交易量的約80%。

它們在跨境價值轉移和作為高通脹地區的價值儲存方面可能有用。然而，證據表明這產生的影響非常有限。

零售領域的使用僅佔穩定幣整體流動的約0.5%。這也有助於確認該領域主要由交易驅動而非支付驅動。

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穩定幣儲備清算的系統性風險

歐洲央行的關鍵擔憂是結構性脆弱性。如果公眾對大型穩定幣失去信心，可能會觸發贖回和儲備投資組合的快速拋售。

由於目前穩定幣發行者持有的國庫券和傳統資產水平與前二十大貨幣市場基金無異，大規模贖回的影響將在美國債務市場上被感受到。

預測者認為，如果趨勢持續，到2028年穩定幣市場價值可能達到2萬億美元。根據歐洲央行的說法，由於可能出現的發行者失敗和市場集中度，這使市場面臨高度不穩定的風險。

該文件還質疑銀行存款外流不會造成問題的觀點。即使返回的資金來自批發交易，這種流動性在壓力情況下也可能立即消失。

歐洲央行表示，現有的MiCAR框架已經禁止在歐洲持有穩定幣的利息支付，從而減輕了風險，但這應該在全球範圍內協調一致，以防止差異。

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