摩根大通為投資者提供機會，如果 Bitcoin 價格明年下跌但在 2028 年飆升則可能獲得豐厚回報

摩根大通正在提出一種衍生性投資產品，如果比特幣價格在未來一年下跌，但隨後在2028年飆升，投資者將能獲得無上限的回報。

根據週一提交給美國證券交易委員會的招股說明書，這種結構性票據本質上允許投資者使用貝萊德熱門的BTC交易所交易基金（代碼IBIT）作為工具，對比特幣的未來價格進行投注。

貝萊德的iShares比特幣信託ETF管理資產接近700億美元，是同類基金中最大的，在說服傳統投資者認識數位資產投資潛力方面取得了長足進展。該基金允許投資者追蹤比特幣的現貨價格，而無需擁有加密貨幣。

摩根大通新提出的票據是華爾街大型機構嘗試創新方式提供與數位資產相關投資機會的又一例證，這些投資不要求投資者或發行方實際持有任何加密貨幣。這也是摩根大通對比特幣的看法持續演變的又一跡象。

摩根大通CEO傑米·戴蒙曾經將比特幣貶為"比鬱金香球莖還糟糕"的洗錢工具。

投資如何運作

FINRA將"結構性票據"描述為結合"傳統證券（如債券）與衍生性成分"的工具，票據發行方承諾"根據包含一個或多個參考資產表現的公式支付回報"。

摩根大通提出的工具將在下個月為貝萊德的IBIT基金設定特定價格水平。大約一年後，如果IBIT交易價格等於或高於設定價格，票據將自動被贖回，投資者將獲得保證最低16%的回報。

然而，如果一年後IBIT的價格低於設定價格，票據將不會被贖回，參與的投資者將持有投資直到2028年。如果IBIT在2028年底前超過摩根大通設定的下一個價格，投資者將獲得1.5倍的投資回報，且沒有上限——這意味著如果比特幣在2028年飆升，投資者有機會獲得豐厚回報。

作為額外保護和激勵，如果IBIT在2028年下跌，但跌幅不超過30%，投資者將收回全部初始投資。

基本上，投資者選擇這種票據而非直接投資IBIT的主要原因是：通過摩根大通的工具，投資者有機會獲得1.5倍的上漲空間，如果IBIT在一年內保持平穩則有固定回報，以及長期最高30%的下跌保護。然而，如果IBIT在2028年下跌超過30%，投資者將損失相當於IBIT貶值的金額。

在招股說明書中，摩根大通明確指出了投資的風險性質，規定"投資者應願意放棄利息支付，並願意在到期時損失大部分或全部本金金額"。根據摩根大通的說法，這些票據也不是銀行存款，也不受聯邦存款保險公司保險。

根據彭博社報導，摩根士丹利提供類似產品，也與貝萊德的比特幣ETF掛鉤，上個月銷售額達到了1.04億美元。

"該產品為客戶提供了接觸[比特幣]波動的機會——但在嚴格的界限內，"報告稱。"這種兩年期票據，被稱為雙向自動贖回觸發加強型，承諾如果ETF在到期時保持平穩或上漲，將提供增強型收益，如果下跌不到25%，則提供適度收益。如果ETF下跌足夠多，投資者將完全承擔損失，沒有緩衝。"

在關於這類投資的更廣泛報導中，彭博社表示，最近對這些新分層投資的興趣"結束了雷曼兄弟倒閉後美國結構性產品行業多年的停滯，雷曼兄弟是一家主要發行商，其倒閉導致價值數十億美元的票據化為烏有。"