SEC 授予 Fuse Crypto 無行動函

• SEC 批准 Fuse 的 ENERGY 代幣；無需註冊。
• 代幣獎勵用戶節能行為，而非投資收益。
• 顯示 SEC 對實用型代幣態度放寬。

SEC 於 11 月 24 日向 Fuse Crypto 發出無行動函，表示不會追究責任。只要公司遵循既定計劃，其能源獎勵代幣就不會受到追究。這意味著 Fuse 可以銷售該代幣，無需根據 1933 年法案將其註冊為證券或根據 1934 年法案將其列為股權。

SEC 的 Jonathan Ingram 明確表示，這項批准嚴格基於 Fuse 的事實情況—如果情況改變，豁免也可能隨之改變。該函並未說明代幣是否為證券，只是表示目前不會啟動執法行動。

Fuse 的代幣及其非證券性質的原因

Fuse 在美國各地從事清潔能源業務，安裝電動車充電器、屋頂太陽能和電網支持設備。他們的代幣，稱為 FUSE 或 ENERGY，獎勵參與緩解電網壓力計劃的人，如智能用能。

Fuse 辯稱其不符合 Howey 測試—沒有投資資金以從他人工作中獲利。用戶通過自身行動賺取代幣，如更智能地消耗能源，而非押注 Fuse 的成功。公司將其視為滿足分散式能源日益增長需求的靈活獎勵設置。

這是 SEC 最近發出的第二封此類函件—9 月份曾向 DoubleZero 發出一封關於其 DePIN 代幣的函件。在 Trump 領導下，該機構已轉變立場：舉辦加密貨幣討論會、放棄舊調查、啟動「Project Crypto」更新規則，並制定代幣分類法區分證券與非證券。主席 Paul Atkins 推動為數字資產制定更清晰的界限。

對 Fuse 而言，這是無需繁重註冊即可推出的綠燈，專注於實用性而非投機。對加密世界來說，這表明 SEC 可能對與現實世界用途相關的代幣放寬管制，減少多年灰色地帶後的不確定性。不過，任何偏離描述設置的行為都可能迅速改變局面。