Polymarket 獲准重返美國交易者市場 而 Kalshi 在內華達州受阻
Polymarket 於 2025 年 11 月 25 日星期二剛剛通過了一項重大監管挑戰，並已成功獲得美國商品期貨交易委員會的批准，可在經過三年禁令後恢復在美國的運營。
雖然 Polymarket 獲得了批准，但其在預測市場的競爭對手 Kalshi 在法律戰中失敗，聯邦法官恢復了州對其事件合約的監管。
這一決定證明了預測平台分裂的監管環境，這些平台結合了金融衍生品和基於事件的賭注，並受到聯邦和州監管機構的各種調查。
Polymarket 如何將 140 萬美元罰款轉變為完全 CFTC 批准
Polymarket 今年在市場、選舉、娛樂以及經濟指標方面處理了數十億交易量，於 2025 年 11 月 25 日收到了 CFTC 的修訂指定命令。
新命令將該平台指定為受監管的指定合約市場（DCM），允許其通過持牌期貨佣金商和經紀交易商吸納美國用戶。該平台未來的運營還必須符合聯邦風險監控、交易清算和報告標準。
據說該批准使 2022 年的執法行動失效，該行動因提供未註冊的掉期交易而對 Polymarket 罰款 140 萬美元，並因此在美國被禁止。
在平台發布的聲明中，CEO Shayne Coplan 將這一批准描述為允許"成熟和透明度"，這符合美國的規則。CEO 還指出，特朗普總統政府的加密友好政策在這一過程中發揮了不可或缺的作用：這是"滲透美國金融系統的關鍵里程碑"。
Polymarker 於 2025 年 7 月收購了 CFTC 註冊交易所 QCX，計劃與 PrizePicks、NHL 和 UFC 合作推出與體育相關的市場。預計本月晚些時候將在美國全面重新啟動，建立在該投注平台實時概率評估的聲譽上，這被交易者、記者和分析師所使用。
聯邦法官支持內華達州監管機構，對 Kalshi 造成打擊
Kalshi，唯一另一個 CFTC 指定的預測市場，同一天在內華達州美國地方法院收到了不利裁決。
法官 Andrew Gordon 撤銷了他在 4 月發布的初步禁令，現在站在內華達州博彩控制委員會一邊，就平台的體育事件合約發生爭議。
Gordon 的 29 頁意見書拒絕了 Kalshi 的論點，即《商品交易法》賦予其專屬聯邦優先權，將這些合約稱為州法律下的未許可賭博，並要求獲得博彩許可證。法官的決定恢復了 3 月的停止令，現在將為民事或刑事執法鋪平道路。
負責監管內華達州 150 億美元賭場行業的 NGCB 承諾將對抗 Kalshi 的緊急暫停動議並執行合規。"這保護了我們州的博彩結構，"委員會發言人 Kim Sinatra 在聲明中說。
Kalshi 的企業發展主管 Sara Slane 反駁道，堅持該平台作為"專屬聯邦管轄權下的全國交易所"運作，與傳統博彩公司不同。該公司計劃向第九巡迴上訴法院提出上訴。這一損失進一步影響了巡迴分裂，繼 Kalshi 最近在加利福尼亞聯邦法院獲勝後，可能將問題提交至最高法院，可能有利於並迫使拼湊式州許可。
這一裁決證明了預測市場的混合狀態：聯邦支持的對沖和發現創新，但在像內華達州這樣的博彩強勢州卻是一種賭博形式。Polymarket 的綠燈可能會吸引機構流動性，而 Kalshi 的鬥爭則測試了 CEA 下聯邦權力的界限。
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