Metaplanet 成為企業採用 Bitcoin 的關鍵測試案例

Metaplanet Inc.，這家曾經默默無聞的東京酒店運營商轉型為 Bitcoin (BTC) 累積者，正進入一個決定性的四週階段，這可能重新定義上市公司如何在其資產負債表上處理加密貨幣。

根據分析師 Shanaka Anslem Perera 的說法，該公司目前在其 30,823 BTC 的投資上面臨約 6.51 億美元的賬面虧損，即使它正創下歷史最高利潤並準備一項複雜的優先股交易，這將測試這種模式是否能在 Bitcoin 長期下跌中存活。

Metaplanet 的 Bitcoin 資金庫在 BTC 停滯之際遇到阻礙

Perera 在 11 月 25 日的部落格文章中展示了 Metaplanet 複雜的財務狀況。他指出，該公司以平均每 BTC 108,036 美元的價格獲得了其 Bitcoin 倉位，但截至 11 月 26 日，加密貨幣交易價格約為 87,500 美元，未實現虧損已達到了 6.51 億美元。這導致公司股價自 6 月以來降低了 81%。

然而，其財務報表講述了一個截然不同的故事：收入同比增加了 1,700% 至 43 億日元，淨收入在截至 9 月的財政年度達到了 135 億日元。

根據 Perera 的說法，Metaplanet 的策略依賴於他所謂的反身性。當 Bitcoin 價格上漲且公司股票以溢價交易時，它可以發行股票購買更多 BTC，創造一個良性循環。

但當股票開始以低於公司 Bitcoin 持有價值的價格交易時，這一機制就崩潰了，將其淨資產價值倍數(mNAV)在 11 月底推低到了 0.88，使股票發行對現有股東造成破壞。

為了在不壓垮股票的情況下繼續籌集資金，該公司於 11 月 20 日推出了一種名為"MERCURY"的永久優先股權工具，股息為 4.9%，轉換價格為 1,000 日元。12 月 22 日的股東投票將決定約 212.5 億日元的資金是否啟用。

在動盪市場中企業 BTC 風險的測試案例

Metaplanet 的賭注正在日本和更廣泛的加密貨幣市場的艱難背景下展開。

Bitcoin 最近才從低於 81,000 美元的下跌中反彈，並且難以突破高於 80,000 美元的水平，鏈上和衍生品數據仍然顯示大量未實現虧損和持續的大戶拋售。

在國內，監管機構正密切關注。東京證券交易所運營商已表示可能對轉向數字資產財政策略的公司實施更嚴格的規定，此前今年秋季已警告多家小型企業不要採取類似舉措。

Metaplanet 的管理層堅稱他們遵循了適當的治理和股東批准程序，將自己塑造為該模式的"負責任"版本。 此外，日本銀行已經遠離超低成本資金政策，將利率提高到了 0.5%，這是多年來的最高水平，並允許政府債券收益率上升。

這使得原本認為日本儲戶因負實際回報和疲軟的日元而會通過 Metaplanet 股票追求 BTC 敞口的論點變得複雜。 這一敘述是否成立將取決於未來一個月三股匯聚的力量：MERCURY 投票、Bitcoin 年底價格走勢以及日本監管機構的行動程度。

這篇文章《Metaplanet 成為企業 Bitcoin 採用的關鍵測試案例》首次發表於 CryptoPotato。