Strategy 向債券持有人保證：比特幣儲備幾乎是債務的 6 倍

商業智能公司 Strategy (MSTR) 表示，其 Bitcoin (BTC) 儲備足以覆蓋其債務義務。

該公司聲稱，即使旗艦加密貨幣的價格下跌至其平均購買金額 74,000 美元，其持有量的價值仍將接近可轉換債券價值的六倍。

應對市場動盪

Strategy 的披露是在其股價和加密市場急劇下滑之際，向債券持有人發出的直接穩定訊息。

在 X 平台上的一篇文章中，該公司詳細說明了其所謂的「BTC 評級」，這是衡量其 Bitcoin 資產對可轉換債務的指標。它表示，如果 BTC 價格為 74,000 美元，這一比率為 5.9 倍，即使在嚴重崩盤的情況下，當王者加密貨幣交易價格為 25,000 美元時，這一比率仍將保持穩健的 2.0 倍。

這一計算得到了大量儲備的支持，根據 BitcoinTreasuries 的數據，該公司在過去五年中累積了近 650,000 BTC，價值超過 570 億美元。

該公司的自信立場正受到近期市場事件的考驗。其股價大幅下跌，並且在 11 月 25 日再次被排除在 S&P 500 指數之外。

這一情況因機構投資者撤離該股票的報導而更加複雜。根據分析師 Shanaka Anselm Perera 的說法，僅在第三季度，機構就從 Strategy 撤出了 54 億美元。

此外，預計明年初 MSCI 將做出的一項關鍵裁決可能會決定大部分資產投資於加密貨幣的公司是否屬於股票指數，JPMorgan 分析師估計，這一決定可能會觸發 88 億美元的強制賣出。

這一評估引發了對該銀行的強烈反彈，加密 Twitter 的部分用戶指責其在持有大量空頭頭寸後對 Strategy 進行有針對性的打擊，如果 MSTR 股票反彈，這家華爾街巨頭可能會損失數十億美元。

然而，Perera 對 SEC 文件的審查顯示，JPMorgan 並未持有 MSTR 股票的空頭頭寸，儘管它確實賣出了股票並持有看跌期權。

Bitcoin 代理的格局轉變

更廣泛的背景顯示，大型機構選擇獲取 Bitcoin 敞口的方式發生了重大變化。正如 Perera 在 11 月 24 日指出的那樣，同一季度 JPMorgan 減少其 MSTR 頭寸的同時，哈佛大學等主要機構也在 BlackRock 的現貨 Bitcoin ETF 中建立了 4.43 億美元的頭寸。

這表明華爾街並未放棄 Bitcoin，而是越來越多地繞過槓桿公司代理，轉而青睞 ETF 結構本身。

據市場觀察人士稱，這種輪換正在消除 Strategy 曾經主導的股票溢價。五年來首次，該公司的市場估值以低於其 Bitcoin 持有量價值的折扣進行交易。

儘管如此，Bitwise 的 Matt Hougan 最近解釋說，數字資產庫 (DATs) 通常由於運營費用和風險等因素而有充分理由以折扣交易，這使得維持溢價變得困難。

儘管如此，Strategy 仍在繼續其積極的收購策略，最近將超過 58,000 BTC 轉移至 Fidelity Custody，並在今年迄今為止籌集了 210 億美元以資助進一步購買，展示了其對以 Bitcoin 為中心計劃的堅定承諾。

這篇文章《Strategy 向債券持有人保證：Bitcoin 儲備幾乎覆蓋債務 6 倍》首次發表於 CryptoPotato。