Naver 將以 103 億美元收購 Upbit 擁有者 Dunamu，達成重大加密貨幣交易
這次合併將創建亞洲最大的數位金融公司之一，並標誌著傳統科技公司對待加密貨幣方式的重大轉變。
這筆交易將兩家強大的公司聯合在一起：Naver，常被稱為「韓國的 Google」，以及運營 Upbit 的 Dunamu——Upbit 是處理韓國超過 80% 加密貨幣交易的交易所。如果獲得批准，這次收購可能會重塑該國整個數位金融格局。
交易結構和時間表
Naver Financial，該公司的金融科技部門，將通過股票交換安排向 Dunamu 股東發行 8756 萬股新股。根據獨立現金流分析，交換比率設定為每股 Dunamu 股票約 2.54 股 Naver Financial 股票。
合併過程有明確的時間表。股東將在 2026 年 5 月 22 日（UTC +8）舉行的股東大會上對交易進行投票。如果獲得批准，最終的股票交換將於 2026 年 6 月 30 日（UTC +8）進行。
然而，這筆交易仍需要多個政府機構的批准。韓國公平交易委員會必須審查合併的競爭問題，而金融監管機構將根據信用信息法審查主要股東地位的變化。
反對合併的股東可以在 2026 年 5 月 22 日至 6 月 11 日（UTC +8）期間，以每股 Naver Financial 股票 117,780 韓元行使評估權。如果評估要求總額超過 1.1 萬億韓元，除非兩家公司同意調整這一限制，否則交易可能會被取消。
Dunamu 強勁的財務表現
Dunamu 最近的財務業績顯示了 Naver 想要收購該公司的原因。這家加密貨幣交易所運營商在 2025 年報告了顯著增長，第三季度淨收入達到了 1.65 億美元——比去年同期增加了 300%。
該公司的合併收入環比增加到了 2.66 億美元，增加了 35%，而營業利潤增加到了 1.62 億美元，增加了 54%。這些強勁的數字反映了全球加密貨幣市場在 2024 年和 2025 年復甦期間交易活動的增加。
Dunamu 的年度表現同樣令人印象深刻。在 2024 年，該公司產生了 1.73 萬億韓元的合併收入，比前一年增加了 70.5%。營業利潤增加到了 1.19 萬億韓元（8.11 億美元），增加了 85%。
目前，Dunamu 持有 10.4 萬億韓元的總資產和 4 萬億韓元的股權，鞏固了其作為韓國最有價值的數位資產公司之一的地位。
市場主導地位和戰略價值
Upbit 的市場地位使這次收購特別重要。該交易所控制著韓國超過 80% 的加密貨幣交易市場，並以交易量計算排名世界第四大交易所，日交易額超過 20 億美元。
韓國擁有世界上最活躍的加密貨幣交易人口之一，約有 1800 萬人交易數位資產。交易量有時超過該國股票市場，突顯了加密貨幣行業的重要性。
Naver 為這筆交易帶來了自己龐大的用戶群。該公司的 Naver Pay 平台每年處理約 80 萬億韓元（580 億美元）的交易量，使合併實體在韓國數位經濟中擁有巨大的覆蓋範圍。
穩定幣計劃和數位金融願景
這次合併最重要的方面之一涉及韓元支持的穩定幣計劃。行業報告表明，Naver Financial 一直在準備在收購後推出這個數位貨幣項目，儘管尚未宣布官方時間表。
這一穩定幣計劃與韓國加密貨幣監管環境的更廣泛變化相一致。6 月，韓國八大銀行宣布計劃在 2025 年底或 2026 年初推出與韓元掛鉤的穩定幣。這些發展是在李在明總統當選後進行的，其政府對數位資產採取了更支持的立場。
合併旨在創建分析師所稱的「超級應用」，將加密貨幣交易與日常金融服務整合在一起。這將結合 Upbit 的交易能力與 Naver 現有的搜索、訊息、購物和數位支付生態系統。
Naver Financial 還一直在為區域貨幣項目開發穩定幣錢包服務，表明該公司對數位貨幣創新的承諾。
監管環境和挑戰
雖然合併在日益有利的監管環境中運作，但 Dunamu 面臨一些合規挑戰。韓國金融情報部門最近對該公司因客戶身份識別違規行為處以 35.2 億韓元的罰款，並對某些業務實施了三個月的業務暫停。
儘管存在這些監管障礙，但韓國加密貨幣的整體環境已顯著改善。政府對數位資產更加支持的立場，加上主要銀行進入穩定幣市場，為合併後的公司創造了有利條件。
公平交易委員會和其他監管機構將密切審查這次合併，因為擔心市場集中度問題。然而，將 Upbit 納入 Naver 的傘下——一家與政府關係良好的公司——實際上可能會減輕一些監管壓力。
數位金融革命
這筆 103 億美元的交易不僅僅是一次企業收購——它標誌著科技公司對待金融服務方式的根本轉變。通過結合 Naver 龐大的用戶群與 Upbit 的加密貨幣專業知識，合併後的實體可能會加速加密貨幣在韓國主流人口中的採用。
時機似乎很有戰略意義，因為全球加密貨幣市場顯示出新的強勁勢頭，機構興趣也在增長。通過適當的監管批准和成功的整合，這次合併可能會創建一個模板，說明傳統科技巨頭如何成功進入數位資產領域，同時保持監管合規。
