在市場擔憂「AI 泡沫化」導致美股科技類股走勢分歧之際，Google 母公司 Alphabet 的股價卻逆勢突圍，過去一個月漲幅接近 20%，成為近期最炙手可熱的 AI 權值股 。這波漲勢的背後，除了 Google 最新推出的大型語言模型 Gemini 3 獲得廣泛好評外，其自研 AI 晶片——TPU（張量處理單元）的商業化進展，正成為資本市場密切關注的新焦點 。
根據本週外媒報導，Google 策略出現重大轉折，正積極向外部客戶推銷其 TPU 晶片，打破過往僅供自家雲端資料中心內部使用的慣例 。據傳，社群巨頭 Meta 正考慮斥資數十億美元（約數百億至千億元新台幣）採購 Google TPU，用於自家資料中心的建設 。
針對此一轉變，摩根史坦利（Morgan Stanley，大摩）發布報告指出，這將為 Google 的營收與獲利帶來溫和但正面的提振 。以分析師 Brian Nowak 為首的團隊在報告中寫道：「Google 若透過第一方模式對外銷售 TPU，將顯著影響其業績。根據敏感度分析，Google 每對外售出約 50 萬顆 TPU 晶片，就可能為其 2027 年的雲端業務營收預測帶來約 130 億美元（約新台幣 4,257 億元）的成長空間（增幅約 11%），並推動 2027 年每股盈餘（EPS）增加約 0.37 美元（約新台幣 12 元，增幅約 3%）。」
分析師進一步解釋，如果 Google 雲端業務加速成長，且成功打入半導體銷售市場，極有可能推升市場給予 Google 的估值倍數 。考慮到 NVIDIA（輝達）預計在 2027 年出貨約 800 萬顆 GPU，若產能允許，大摩認為 Google 年銷售 50 萬至 100 萬顆 TPU 的預測「並非不合理」 。
不過，大摩也提醒投資人需關注三大不確定性：商業模式、定價策略，以及 TPU 可支援的工作負載類型 。至於對半導體產業的影響，分析師認為這將直接利好博通（Broadcom），因為該公司參與了 Google TPU 的共同設計；至於對 NVIDIA 和 AMD 的衝擊則微乎其微 。
這項觀點在一定程度上緩解了市場對 NVIDIA 的擔憂。隨著 Google TPU 異軍突起，部分投資人擔心 NVIDIA 的 AI 晶片市佔率將遭到侵蝕，畢竟 TPU 在特定運算場景下的表現優於 GPU 。
然而，大摩分析師指出，今年以來 Google 在大型語言模型發展上，對 NVIDIA 晶片的採購金額高達約 200 億美元（約新台幣 6,550 億元），而在自研 TPU 的支出僅十餘億美元 。雖然明年的支出結構可能略有調整，但整體 AI 晶片需求的成長不太可能出現「贏家全拿」的局面 。分析師強調：「即便 Gemini 模型超越 GPT-5 成為領先者，也不代表競爭對手會放慢腳步。正如科技巨頭反覆強調的，這場競賽至關重要，尤其在規模法則（Scaling Laws）依然有效的情況下，競爭將持續白熱化。」
- 延伸閱讀：Google如何重奪AI王座？Gemini 3讓所有對手都服氣，創始人親自下海、自研TPU讓算力升級
- 延伸閱讀：Google計畫將TPU送上太空，打造衛星AI資料中心、靠太陽能全天候供電
- 延伸閱讀：Google 最強 AI 平台：第七代 TPU 架構「Ironwood」登場，單一 Superpod 集成 9216 顆晶片、搭配 192GB 高速記憶體
