TAO 減半影響：Alpha 代幣、流動性和子網存活策略

1. TAO 減半將區塊排放量從 1 降低到 0.5 TAO，使已經處於通縮狀態的系統更加緊縮。
2. 子網 Alpha 代幣面臨結構性壓力，隨著流動性下降，在價格變化出現前就已經產生贏家和輸家。
3. 減半後，生存取決於強大的基本面、持續的資金流動和策略性的質押選擇。

第一次 TAO 減半預計在 2025 年 12 月中旬，但由於 Bittensor 的獨特機制，確切時間仍不確定。與 Bitcoin 直接的減半不同，TAO 在多層系統中運作，子網代幣、流動性池、Alpha 銷毀、根比例和基於流量的排放以不同方式影響每個參與者。

專家 Andy 指出，這些複雜性意味著傳統的供應衝擊敘述只是故事的一部分。減半觸發條件是已發行代幣總量達到 1050 萬，而非流通供應量，這包括從子網註冊、礦工和驗證者活動以及其他鏈上行為回收的代幣。

目前區塊排放量為每 12 秒區塊 1 TAO，每天約有 7,200 TAO 進入流通。減半後，這一數字將降低到每天 3,600 TAO，年發行量從約 260 萬降低到 130 萬。

子網引入個別 Alpha 代幣和 AMM 交換

Alpha 代幣現在分配給每個子網。當 TAO 質押到子網時，它會被自動做市商替換為 Alpha。Alpha 分配分為 Alpha out 和 Alpha in，分別代表參與者的獎勵和池的流動性。Alpha_in 減半，而 Alpha out 保持不變。

這種結構變化增加了波動性：必須出售 Alpha 以維持收支平衡的礦工現在面臨更少的流動性，這對 Alpha 價格造成下行壓力。小池子網最容易受到攻擊，而早期、資金充足的子網則獲得永久優勢。

Alpha 代幣軌跡也受到減半影響，將一個子網減半推向未來。在減半前積累 Alpha 的子網有更快的早期供應增長優勢，而減半後的子網則面臨更糟糕的流動性情況。

性能取決於 TAO 流量、覆蓋率和 Alpha 銷毀

規模縮減使網絡的競爭性增加了一倍。子網應能吸引穩定資金並創造實際效用才能存在。弱勢子網將面臨註銷風險，因為插槽將被佔用，礦工和驗證者將遷移到更好的子網。根質押提供更安全的選擇，保留 TAO 但收益隨時間減少。

專家 Andy 強調，現在的生存和利潤基於對淨 TAO 流量、覆蓋百分比和 Alpha 銷毀率的觀察，而非價格。覆蓋率更好且 Alpha 銷毀穩定的子網表現更佳，而無法維持流動性的子網將經歷更高的分解率。

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