加密貨幣市場在 MicroStrategy 暗示可能出售 Bitcoin 的情況下以疲軟姿態開啟十二月

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今日加密貨幣市場在十二月開盤表現疲軟，Bitcoin 滑向 86,100 美元，引發了包括 Ethereum、Solana、Dogecoin 和 Cardano 等主要幣種的新一輪拋售。 

獲利回吐和疲弱情緒使市場進一步陷入紅色區域，在經歷了艱難的十一月後，交易者保持謹慎。當價格持續掙扎時，MicroStrategy 的一項重大發展為已經脆弱的市場增添了新的擔憂。

MicroStrategy 可能出售 Bitcoin

作為全球最大的企業 Bitcoin 持有者，MicroStrategy 終於承認在特定危機條件下可能會出售 BTC。這是首次真正偏離 Michael Saylor 長期堅持的「永不出售」理念。 

執行長 Phong Le 透露，公司確實有一個內建的終止開關，如果財務壓力達到某個閾值，可能會強制出售。雖然目前沒有計劃出售，但這一確認本身標誌著公司立場的重大轉變。

MicroStrategy 何時可能出售 Bitcoin？

Phong Le 解釋說，只有在同時滿足兩個條件時才會出售 Bitcoin。第一個觸發條件是 MicroStrategy 的股票跌破 1x mNAV，意味著市場對公司的估值低於其擁有的 Bitcoin。這將表明整個 MicroStrategy-Bitcoin 結構存在壓力。

第二個觸發條件是無法通過股權或債務籌集資金。如果資金枯竭，MicroStrategy 將別無選擇，只能使用其 BTC 儲備來履行義務。這種情況在正常條件下不太可能發生，但在深度流動性緊縮期間是可能的。

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為什麼 MicroStrategy 可能會出售 Bitcoin？

分析師如 AB Kuai Dong 和 Larry Lanzilli 指出，MicroStrategy 的 mNAV 溢價（公司的一個關鍵優勢）幾乎已經消失。截至 11 月 30 日，mNAV 約為 0.95，剛好高於 0.9 的危險區域。 

如果跌破 0.9，公司可能需要使用 Bitcoin 來支付義務，例如每年 7.5 億至 8 億美元的優先股股息支付。隨著 MSTR 股票從高點下跌超過 60%，籌集新資金變得更加困難。

分析師怎麼說？

加密貨幣分析師 Jacob King 注意到，Saylor 甚至通過談論「添加綠點」暗示了這一轉變，許多人將其視為出售現在已在考慮中的微妙信號。Adrian 補充說，最近的綠點不太可能表示股票回購或優先股活動，而可能暗示通過衍生品積累 BTC。

對於更廣泛的市場而言，MicroStrategy 持有的 649,870 BTC 是機構信念的重要支柱。隨著明確的出售閾值現已揭示，交易者將密切關注 0.9 mNAV 線作為進入 2026 年的新結構性風險點。

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