Michael Saylor 暗示比特幣圖表上神秘的「綠點」——它們代表什麼？

億萬富翁 Michael Saylor 本週在分享一張比特幣圖表時引發了新的猜測，該圖表展示了一系列神秘的綠點，促使市場各方質疑這些綠點代表什麼，以及它們是否預示著另一波積極購買浪潮。

這張圖表與 Strategy 公司快速擴張的比特幣持倉新數據一同發布，顯示了總共 87 次購買事件，使公司的持有量增加到 649,870 BTC，價值約 594.5 億美元，平均成本為每枚 74,433 美元。

熟悉的橙色點反映了自 2020 年以來的每次個別積累，而綠色虛線則立即引起了交易者的注意，他們爭論其含義。

分析師澄清 MicroStrategy 的「綠點」指標

分析師後來澄清，綠色虛線代表 Strategy 的平均購買價格，這是一個滾動數字，僅在獲取新比特幣時更新。

它反映了公司的動態成本基礎，而非比特幣的價格或任何形式的預測。

每次新購買，該線都會根據比特幣是以高於還是低於先前平均價格購入而移動。

由於 Strategy 的持倉量龐大，一些購買事件使該線大幅上升，特別是在 2024 年至 2025 年間，當時該公司在比特幣向 10 萬美元區域攀升期間加速了積累。

該圖表確認 Strategy 的投資組合仍然盈利，截至 11 月 30 日，比特幣堆疊增加了 22.9%。

比特幣在 2025 年末的交易範圍在 95,000 美元至 110,000 美元之間，使公司舒適地保持在其 74,433 美元平均成本之上。

然而，雖然持有量顯示收益，且「綠線」根據一些分析師的說法暗示更積極的購買，但 Strategy 的股票已從近期高點下跌了超過 60%，這種脫節引發了關於 Saylor 策略長期可持續性的新問題。

Strategy 表示如市場壓力增加可能會出售比特幣

在一項標誌著多年嚴格「永不出售」信息轉變的發展中，Strategy 悄悄承認在特定壓力條件下可能出售比特幣。

CEO Phong Le 表示，公司只有在兩個事件同時發生時才會考慮出售部分持有量：如果 Strategy 的市場對淨資產價值比率降低到一以下，且公司無法籌集新資金。

Le 指出，他不想成為出售比特幣的高管，但補充說在敵對市場中，財務紀律必須優先考慮。

他描述了一種情況，即出售部分庫存在數學上是合理的，以保護他所稱的「每股比特幣收益率」，特別是當發行新股比清算少量 BTC 更具稀釋性時。

該公司的 mNAV 目前為 1.01，但這一水平在整個 2025 年一直不穩定。

今年早些時候，該比率交易高達 3.3，但到 11 月中旬，自 Strategy 開始獲取比特幣以來，它首次滑落到 1.0 以下。

降低到一以下意味著市場對公司的估值低於其比特幣持有量的價值，削弱了允許 Strategy 廉價籌集資金的溢價。

Le 警告說，如果公司在低於該閾值運營時無法獲得現金，出售將成為最後的選擇。

隨著比特幣從歷史高點下跌 32%，Strategy 的 210 億美元籌資保持穩固

儘管存在這些風險，Strategy 在 2025 年迄今已籌集了 210 億美元，幾乎與 2024 年的總額持平。

該公司通過七種不同證券籌集了 119 億美元的普通股權，69 億美元的優先股權，以及 20 億美元的可轉換債務。

投資者的胃口仍然強勁，即使該公司面臨與其優先股相關的約 8 億美元年度股息義務。

Le 表示，計劃使用以溢價籌集的資金維持這些支付，並補充說一致的股息表現有助於增強市場信心。

Strategy 上週還推出了新的「BTC Credit」儀表板，以在波動的市場行動中安撫投資者。