為何比特幣價格頂部指標在本輪週期失效

比特幣雜誌

為什麼比特幣價格頂部指標在本輪週期中失效

比特幣價格最受歡迎的頂部預測指標在最近的牛市中未能觸發，使觀察者質疑底層數據是否已經失效。本分析檢視了幾種廣泛使用的工具，探討它們在本輪週期中表現不佳的原因，並概述如何使它們適應比特幣不斷演變的市場結構。

比特幣價格預測工具

在比特幣雜誌專業版的價格預測工具指標上，最近的牛市從未達到幾個歷史上可靠的頂部模型，如Delta頂部、終端價格和頂部上限，後者甚至在前一個週期中都未被觸及。使用2年移動平均線乘以5的比特幣投資者工具也未被測試，而Pi週期頂部指標儘管被許多交易者密切關注，卻未能提供精確的時間或價格信號。這導致了人們對這些模型是否已停止運作或比特幣的行為是否已超越它們的合理質疑。

比特幣是一種不斷演變的資產，其市場結構、流動性和參與者組合都在變化。與其假設數據已經失效，更適合的做法可能是將指標調整為不同的視角和時間範圍。目標不是放棄這些工具，而是使它們更加穩健，能夠對不再提供與早期年份相同的指數級上漲和劇烈週期頂部的市場做出反應。

比特幣價格：從固定閾值到動態信號

MVRV Z-分數2年滾動指標一直是識別過熱條件的核心工具，但在本輪週期中，它並未很好地預測牛市頂部。當比特幣首次突破73,000-74,000美元區間時，該指標出現了重大飆升，但未能為後期階段的上漲提供明確的退出信號。目前，該指標正顯示出有記錄以來最超賣的讀數。

為解決這一缺點，MVRV Z-分數可以在6個月滾動基礎上重新校準，而不是兩年，使其對最近條件更敏感，同時仍然錨定在實現價值動態中。除了縮短回顧期外，遠離固定閾值並改用基於動態分佈的區間也很有幫助。通過映射在不同Z-分數水平上下花費的天數百分比，可以標記諸如前5%以及下行的底部5%等區域。在本輪週期中，當比特幣首次突破100,000美元時，確實在上區間中註冊了信號，而歷史上，進入前5%區域的走勢與週期頂部相當吻合，即使它們沒有捕捉到確切的最高點。

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比特幣價格：當今週期的快速反應指標

除了估值工具外，像幣天銷毀這樣的基於活動的指標可以通過縮短其回顧期來提高實用性。幣天銷毀的90天移動平均線歷來追蹤長期持有者分配的大波動，但當前週期更加平緩和波動的特性意味著30天移動平均線通常更具信息性。由於比特幣不再提供相同的拋物線走勢，指標需要更快地反應，以反映當今較淺但仍然重要的獲利了結和投資者輪換波動。

排除最新讀數並專注於本輪週期歷史高點的上漲，30天幣天銷毀指標幾乎在週期頂部閃現。當比特幣首次突破約73,000-74,000美元時，以及當價格突破100,000美元時，它也提前觸發，有效標記了所有關鍵分配波動。雖然這在事後看來很容易觀察到，但它強化了鏈上供需信號仍然相關；任務是將它們校準到當前的波動性制度和市場深度。

比特幣價格已花費輸出利潤比率 (SOPR)

已花費輸出利潤比率 (SOPR)提供了另一個觀察實現獲利的視角，但原始數據可能會有噪音，包括尖銳的峰值、頻繁的均值回歸，以及在上漲和牛市內部崩盤期間的大幅波動。為了提取更具可操作性的信息，可以使用SOPR的28天（月度）變化代替。這種平滑的替代方案突顯了在短時間內利潤實現速度加速到極端水平的時刻，穿透了週期內波動的噪音。

應用於最新週期，月度SOPR變化在比特幣首次穿過73,000-74,000美元區間時產生了明顯的峰值，在突破100,000美元時再次出現，以及在120,000美元區域附近再次出現。雖然這些都沒有完美捕捉到最終的高點，但它們各自標記了與週期耗盡一致的強烈獲利壓力階段。使用月度變化而不是原始指標使信號更加清晰，特別是當與比特幣對股票和黃金的購買力的跨資產視圖結合時。

比特幣價格週期結論：適應或落後

事後看來，許多流行的頂部預測指標在通過正確的視角和適當的時間框架測量時，確實在整個牛市中發揮了作用。關鍵原則仍然是：對數據做出反應，不要試圖預測。與其等待任何單一指標完美地預測頂部，一籃子經過調整的指標，通過購買力和不斷變化的市場動態的視角解釋，可以增加識別比特幣何時過熱以及何時過渡到更有利的積累階段的可能性。未來幾個月將專注於完善這些模型，以確保它們不僅在歷史上可行，而且在未來也能保持穩健準確。

要更深入地了解這個主題，請在此處觀看我們最新的YouTube視頻：為什麼比特幣頂部預測指標沒有起作用？

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免責聲明：本文僅供參考，不應被視為財務建議。在做出任何投資決定之前，請務必進行自己的研究。

本文《為什麼比特幣價格頂部指標在本輪週期中失效》首次出現在比特幣雜誌上，作者為Matt Crosby。