早安，亞洲。以下是市場新聞：

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Tether 再次成為焦點，交易者重新審視一個熟悉的問題：全球最大的穩定幣的穩健程度是否如其資產負債表所示？

這不是一個新的辯論。Tether 真相派，通常帶有反加密貨幣傾向，會編造關於 USDT 健康狀況的陰謀論，以及它如何被用來膨脹加密貨幣市場。他們會說，隨著 Tether 即將崩潰，Bitcoin 將歸零。

然而，辯論再次點燃，現在更加嚴肅，來自實際市場參與者而非誇張的批評者。

這種分歧突顯了如何評估 Tether 實力的真正分歧。

BitMEX 創始人 Arthur Hayes 認為，Tether 對 Bitcoin 和黃金的風險敞口增加使其在這些資產下跌時變得脆弱，侵蝕其報告的權益緩衝。

然而，前花旗加密研究主管 Joseph Ayoub 反駁說，Hayes 的觀點不完整，因為 Tether 披露的儲備並不反映其完整的公司資產負債表。

從大局來看，Ayoub 認為，Tether 持有股權、採礦業務、公司儲備，以及全球最大的創造現金的國庫投資組合之一，使其具有吸收損失的重要能力。

也許更尖銳的關注點不是償付能力，而是即時性。

Tether 持有很少的現金，並依賴有限的銀行渠道，這引發了潛在問題：在極端贖回情況下，其主要非現金儲備能多快被調動。

Tether 的大部分儲備存放在短期國債、逆回購協議、貨幣市場基金、黃金和 Bitcoin 中。這些都是有價值的資產，但它們不是現金，不能以相同的速度全部轉換，特別是當多個市場同時處於壓力之下時。

只要贖回保持適度，一切運作順暢，這在 USDT 的歷史上一直如此，因為大多數用戶在加密交易場所內循環使用它，而不是將其轉換回法定貨幣。

開放的問題是，如果這種模式被打破會發生什麼。亞洲交易中心的大規模衝擊或影響離岸市場的監管事件可能會引發贖回潮，測試 Tether 解除頭寸和通過其銀行合作夥伴移動美元的能力。

USDT 的一次破紀錄壓力測試是在 2022 年，當時它在一天內處理了超過 20 億美元的贖回，同時繼續按面值兌現經過驗證的客戶的請求。

Tether 強調，即使在嚴重波動期間，它也從未未能滿足合格用戶的贖回請求，將此作為其資產基礎可以在需要時迅速調動的證據。

這一事件表明 Tether 可以處理大量資金流出，但它並未解決系統在更長、更混亂的贖回週期中的表現問題。

Tether 方面對任何批評都不屑一顧，表示對其資產負債表的負面評估忽略了大局。

今年辯論的有用之處在於它超越了熟悉的噪音。這些論點來自每天依賴 USDT 的交易者、分析師和建設者，他們以清晰的眼光評估其優勢和劣勢。

沒有隱藏陰謀或即將崩潰的言論，只有關於資產負債表、流動性和市場運作的成熟討論。隨著 USDT 在亞洲交易流中變得更加核心，這或許正是市場所需的審視。

市場動態

BTC: Bitcoin 交易價格約為 86,436 美元，在美國交易時段短暫下跌至接近 84,000 美元，因日本銀行加息信號給風險資產帶來壓力。

ETH: Ether 徘徊在 2,794 美元附近，並持續面臨賣壓，因與國庫相關的 ETH 投資在週一的加密股票拋售中下跌了超過 10%。

Gold: 黃金開盤價為 4,218.50 美元，短暫接近 4,300 美元，並隨著投資者在加密貨幣和股票期貨下跌時降低風險而上漲，同時市場預計聯儲局下週降息的可能性為 87.6%。

Nikkei 225: 日本日經 225 指數上漲了 0.54%，金融、能源和基礎材料領漲，工業名稱如 Fanuc 和 NGK Insulators 大幅上漲，儘管日本國債收益率創下數十年新高。

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