Bitcoin (BTC) 危機加深：第三季度的驚人數據震撼礦工

• 比特幣 (BTC) 礦工必須忍受有史以來最糟糕的利潤環境。
• 債務水平正在上升，算力價格正在drastically降低，現在機器需要超過1,000天才能收回成本。
• 該行業正在經歷一個篩選過程，只有最高效的運營商才能生存。

比特幣(BTC)挖礦從未如此寒冷。年初看起來很有希望，第三季度似乎相當穩定。算力價格保持在每秒每PH約55美元的水平，這對礦工來說是可接受的水平。但隨後情況完全改變了。

比特幣在11月大幅下跌，結果算力價格也降低到了前所未有的低點，每PH/s 35美元。在這個價格下，痛苦不再是假設；它是現實。

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比特幣礦工面臨臨界點

MinerMag的報告提供了一個非常嚴峻且不妥協的觀點。最重要的公共礦工的平均總算力成本幾乎是每PH/s 44美元。這包括所有方面，包括運營成本、企業開支和融資。

此外，即使是能源效率高且機器強大的礦工現在也在為生存而戰。盈虧平衡點不再是稍微在前方，而是就在眼前。

這就是為什麼行業監控每算力成本而不是傳統的每BTC成本的原因。隨著網絡算力即將達到1.1 ZH/s，過時的衡量標準難以反映真相。在市場混亂中，算力成本揭示了真相。它顯示了礦工收入與生存成本之間差距正在擴大。

目前的劣勢至少可以說是巨大的。機器的回報已經超過了1,000天，這比下一次減半前剩餘的850天還要長。

隨著債務增加，比特幣經濟發生轉變

資產負債表非常清楚地顯示了壓力。CleanSpark在通過可轉換債務籌集了超過10億美元後，迅速清償了其比特幣支持的信貸額度。該公司並不打算大幅擴張其業務，而是採取防禦措施。這是在利潤每週都在縮小的市場中保護現金的舉措。

第三季度數據也支持了這一趨勢。公共礦業公司承擔了約35億美元的債務，其中大部分是通過近零息票可轉換債券完成的。股權融資總計額外增加了14億美元。然而，第四季度的氛圍不同。獲取債務變得更加困難，債務成本也在增加。Cipher和Terawulf共同發行了近50億美元的優先擔保票據，利率為7%，如果這一趨勢持續，第四季度將超過2023年第一季度成為公司在籌集債務方面最重要的季度。

整個情況歸結為一個問題，HPC和AI的收入是否有可能以如此快的速度增長以拯救行業？到目前為止，初步數據顯示有所增長，但仍然遠遠不足以彌補算力價格下跌和負債增加。市場正在變化。抵抗力較弱的參與者將被淘汰。

比特幣挖礦正在進入一個淘汰階段。只有最強大、最精簡和最有紀律的運營商才能繼續存在。

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