BlackRock 執行長：代幣化將引發自 1970 年代以來金融業最大改革 — 如何實現？

貝萊德（BlackRock）高管警告，在區塊鏈代幣化的推動下，全球金融系統可能面臨自1970年代引入電子訊息以來最深刻的轉變。

在《經濟學人》（The Economist）最近的專欄中，執行長拉里·芬克（Larry Fink）和營運長羅伯·戈德斯坦（Rob Goldstein）稱代幣化為「市場基礎設施的下一個重大演進」。

他們強調了代幣化比傳統金融系統更快速、更安全地移動資產的潛力，展示了可能重塑全球市場運作方式的轉變。

代幣化提供效率，但專家警告市場脆弱性

代幣化在數位分類帳上記錄資產所有權，使股票、債券、房地產和其他持有物能以可驗證的數位記錄形式存在，無需傳統中介機構即可交易和結算。

這種方法與貝萊德長期以來對數位市場的承諾一致，可追溯到芬克2022年關於下一代證券將被代幣化的言論。

芬克和戈德斯坦承認，代幣化最初被投機性加密貨幣熱潮所掩蓋。

然而，在喧囂之下，這項技術有潛力擴大可投資資產並實現近乎即時的結算，減少對已持續數十年的手動流程和定制記錄保存的依賴。

不過，這些高管警告說，採用將是漸進的，將這個過程比喻為「從河流兩岸建造的橋樑」，連接傳統金融機構與數位優先創新者。

雖然代幣化承諾提高效率和更廣泛的市場准入，但它也帶來可能反映歷史金融衝擊的風險。

分析師指出了幾種可能放大損失的機制。

系統性互連性增加可能使廣泛共享的分類帳成為單點故障，而在可編程分類帳上的自動交易可能加速市場衝擊，潛在觸發快速的「閃崩」。

圍繞所有權和結算最終性的法律模糊性，加上網絡安全漏洞，可能加劇操作風險。

此外，市場碎片化、高槓桿以及基礎設施集中在少數主導參與者手中可能增加系統脆弱性。

專家警告，大規模操作失敗或信心危機可能產生類似1970年代初布雷頓森林體系後時期的損失。

代幣化市場快速增長；歐盟警告監管對穩定性至關重要

歐洲監管機構越來越關注代幣化金融資產的增長，平衡創新與監管。

歐洲證券和市場管理局（ESMA）執行董事娜塔莎·卡澤納夫（Natasha Cazenave）概述了將傳統工具包裝在數位層中的潛力和風險。

曾經是一個利基領域，代幣化資產現在代表著約6000億美元的全球市場，2024年代幣化固定收益工具的發行超過了30億歐元。

Skynet RWA安全報告預測，到2030年，代幣化實體資產可能達到16萬億美元，歐洲有望領先。

法國興業銀行（Société Générale）、桑坦德銀行（Santander）、歐洲投資銀行和德國財政部的試點項目展示了不斷增長的興趣，儘管市場仍然碎片化。

卡澤納夫強調，監管一致性對確保投資者保護和防止不穩定至關重要。

在全球範圍內，代幣化正在重塑對私人市場的准入。機構投資者預計，到2030年，代幣化工具將佔投資組合的10-24%。

根據道富研究，目前，數位資產平均佔機構持有量的7%，預計在三年內增加到16%，主要由代幣化股票、固定收益和數位現金驅動。

發行方面仍存在挑戰。身份驗證、合規和資本表管理的基礎設施落後於前端交易平台，減慢入職速度，使對賬複雜化，並限制二級市場流動性。

全球當局正在關注。11月，國際貨幣基金組織（IMF）強調了代幣化加速交易和降低成本的潛力，同時警告自動化市場可能放大波動性和系統性風險。

值得注意的是，在英國，「數位市場冠軍」和非物質化市場行動工作組正在監督分佈式分類帳上數位國債的發行。

來自RWA(.)xyz的數據顯示，分佈式資產市場目前代表184.1億美元，在超過555,000個資產持有者中代表的資產價值為3915.5億美元。