比特幣剛剛連續兩週滑入一個交易者既尊重又同時恐懼的區域。價格下跌至真實市場均值（所有活躍幣減去礦工的成本基礎），然後在那裡維持住了。
根據Glassnode的數據，這個水平將輕度熊市階段與深度熊市區分開來。目前，價格剛好位於其上方。圍繞它的結構現在幾乎與2022年第一季度出現的情況完全吻合。
現貨價格在11月中旬跌破了0.75供應分位數，現在交易價格接近$96.1K，使超過25%的總供應量處於虧損狀態。
同時，賣家可能已經疲憊不堪。改變一切的分界線仍然是接近$106.2K的0.85分位數。在價格重新回到這個水平之前，宏觀衝擊將完全控制方向。
Glassnode數據顯示，比特幣的已實現資本淨變化為每月+$8.69B，與7月份每月$64.3B的峰值相比相當弱，但也並非完全負面。
只要這個數值保持在零以上，價格仍然可以建立基礎而不是崩潰。同時，長期投資者繼續在強勢中賣出，但利潤率在縮小，長期持有者SOPR（30天移動平均線）為1.43。
衍生品和期權重置了全面風險
現貨需求現在看起來較弱。美國比特幣ETF在11月份按三天平均基準轉為淨流出。今年早些時候支撐價格的穩定流入已經消失。流出同時影響了許多發行商。隨著市場壓力增加，機構投資者開始撤退。這使價格更容易受到外部衝擊的影響。
同時，在Binance和整個交易所集團中，累積交易量差值轉為負值。這表明穩定的賣方壓力。Coinbase也趨於平緩。這消除了美國買盤強勢的關鍵信號。隨著ETF資金流和CVD都呈防禦態勢，現貨需求現在變得稀薄。
衍生品走勢相同。期貨未平倉合約在11月下旬持續下降。平倉過程保持緩慢有序。上升趨勢中積累的槓桿現在大部分已經消失。新的槓桿並未進入。資金費率在數月正值後冷卻至接近零。適度的負資金費率有時出現但從未持續很久。空頭並未強力施壓。倉位現在處於中性和平坦狀態。
在期權方面，隱含波動率在上週飆升後下降。比特幣未能保持在$92K以上，賣家重新介入，因此短期波動率從57%降低到了48%，中期波動率從52%滑落到了45%，長期波動率從49%緩和到了47%。
在比特幣價格從$84.5K反彈後，短期偏斜度從18.6%降低到了8.4%，這次下跌與日本債券衝擊有關。較長期限的變動較慢。交易者追逐短期上漲但對後續發展仍不確定。
週初資金流動偏重於買入看跌期權，這與對2024年8月套利交易壓力重演的擔憂有關。一旦價格穩定，資金流動在反彈期間轉向看漲期權。
在$100K看漲行權價位，已售出的看漲期權權利金仍然超過已購買的看漲期權權利金，且這一差距在過去48小時內擴大。這顯示重新回到六位數的信念較弱。交易者也在美聯儲公開市場委員會會議前保持觀望，不追逐上漲。
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來源：https://www.cryptopolitan.com/bitcoin-now-looks-eerily-like-early-2022/
