簡要
- TD Cowen 分析師表示，Strategy 的現金儲備是一項審慎的舉措。
- 儘管如此，該投資銀行將 Strategy 的目標價降低到了每股 500 美元。
- 該公司的股價徘徊在 13 個月低點附近。
TD Cowen 分析師在週三下調了 Strategy 股票的目標價，將 Bitcoin 財庫領導者股價的波動性和股東逐步稀釋作為關鍵因素。
根據與 Decrypt 分享的一份報告，該投資銀行現在預計 Strategy 的股價明年將達到 500 美元，而非之前預估的每股 535 美元。根據 Yahoo Finance 的數據，Strategy 的股價最近在 188 美元左右交易，較上個月下降了約 24%。
本週早些時候，Strategy 表示已籌集了 14.4 億美元用於維持現金儲備。該公司指出，由於其傳統資金來源 日益受限，這些資金將用於優先股的股息支付，並將儲備視為避免可能被迫出售其 Bitcoin 持有量的方式——但表示如有必要將會這樣做。
從歷史上看，Strategy 一直通過發行普通股來增加其價值 600 億美元的 Bitcoin 儲備。然而，該公司今年已發行了價值 77 億美元的優先股，因為其慣用的做法已成為一種較不有效的方式來增加每股 Bitcoin 持有量。
"我們認為，在壓力時期增強流動性始終是明智之舉，我們相信所有 Strategy 利益相關者都會明顯受益，"他們寫道。"Strategy 已在很大程度上解決了關於其持續進入資本市場的任何殘留問題。"
分析師指出，他們對 Strategy 股票的調整模型反映了籌集現金為優先股支付股息的稀釋影響，而此時其股價正徘徊在過去 13 個月的最低點附近。
Strategy 較低的股價導致比投資銀行先前預測的更多稀釋。沿著這些思路，分析師表示 Strategy 的波動性增加需要較低的收益倍數，該倍數已從 9 倍降低到了 5 倍。
雖然每股 500 美元的估計可能看起來"脫離背景"，考慮到最近情緒的轉變，但分析師表示這是合理的，因為該公司具有內嵌槓桿，而且 Strategy 的 Bitcoin 溢價可以隨著數字資產價格快速變化。
TD Cowen 對 Strategy 股票的最新估計出現之際，一些公司變得看漲。例如，本週早些時候，投資銀行 Benchmark 將其 2026 年目標價提高到了 705 美元。
在一份報告中，Benchmark 分析師 Mark Palmer 認為，由於其無與倫比的籌集資金能力和從 Bitcoin 潛在上漲中受益的能力，Strategy 的股票仍然是"全球市場中最強大的不對稱工具之一"。
年初至今，Strategy 的股價已下降了約 35%。在同一時期，根據加密貨幣數據提供商 CoinGecko 的數據，Bitcoin 的價格已下降了 2.5% 至略高於 92,000 美元。
每日簡報通訊
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來源：https://decrypt.co/350944/td-cowen-grows-bearish-60-billion-bitcoin-giant-strategy
