Strategy 設「美元儲備」迎戰熊市！分析：比特幣明年恐下探 5.5 萬美元

比特幣投資大戶 Strategy 近來深陷「賣幣 FUD」，而為了確保能夠支應優先股股息、公司債利息，該公司已宣布設立 14.4 億美元的儲備金，引發市場廣泛關注。對此，知名鏈上分析機構 CryptoQuant 評論稱，這顯示 Strategy 正在未雨綢繆、提前備戰，以應對可能降臨的比特幣熊市。

CryptoQuant 在周三發布的最新報告中指出：「Strategy 似乎意識到，比特幣出現深度或長期回調的機率已不容忽視。」

根據官方新聞稿，Strategy 這筆鉅額儲備金主要來自上周出售普通股所得，初步規劃將保留足夠的現金，以支付未來 12 個月的各類優先股股息。 Strategy 也將持續補充這筆儲備，最終目標是覆蓋 24 個月以上的股息。

CryptoQuant 分析，建立長達兩年的美元緩衝，暗示 Strategy 高層預期比特幣價格可能會長期橫盤甚至走跌，且未來資本市場對該公司增發新股的接受度可能會降低。

CryptoQuant 認為，這種同時持有美元與比特幣的「雙儲備模式」，降低了 Strategy 在經濟低迷時期被迫拋售比特幣的風險，卻也標誌著 Strategy 自 2020 年以來「瘋狂發債賣股、梭哈買比特幣」的戰術發生了根本性轉變。

分析師表示，這一轉變對比特幣市場具有重大影響，一方面先前推動牛市的重要買盤力量將轉弱；另一方面則降低了 Strategy 因市場恐慌而被迫砸盤的風險，長期來看反而有助於市場穩定。

報告補充，Strategy 對比特幣部位的態度也不再是「任何時候都不能碰」。公司管理層如今認為，為了保護比特幣資產，在極端情況下採取更具彈性的策略反而更重要，包括增加現金緩衝、使用避險工具，以及在市場低迷時期選擇性變現。

數據顯示，Strategy 的買幣力道在 2025 年顯著放緩，每月購買量從 2024 年 11 月的 13.4 萬枚比特幣，下滑至 2025 年 11 月的 9,100 枚比特幣。

CryptoQuant 指出，Strategy 的策略從「激進式囤幣」轉為「流動性優先」，恰逢比特幣也正經歷 2025 年最大幅度的回調，幾乎所有主要的鏈上與技術指標都亮起紅燈，「牛市評分指數（Bull Score Index）」近期更是自 2022 年 1 月以來首度跌至零（最看空水平）。

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 預測，若空頭趨勢延續，明年比特幣價格恐將在 55,000 至 70,000 美元之間徘徊。

Julio Moreno 認為，Strategy 新設美元儲備的舉動顯示，該公司確實有較高的機率會出售比特幣，但他強調，這仍會是最終手段，實務上該公司理應會優先採用衍生品避險。

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