中國在晶片IPO狂熱中創下1萬億美元的貿易順差紀錄

中國年度貿易順差首次達到1.1萬億美元，即使對美國的出口連續第八個月下滑，根據週一海關總署發布的數據顯示。

僅在11月，中國就錄得1,120億美元順差，創下單月第三高紀錄，同時出口同比增加了5.9%，從上月的下滑中反彈，而進口小幅增加了1.9%。

11月對美國的出貨量降低了29%，是自8月以來最大跌幅。但來自美國的打擊並未拖累整體數據，因為對歐盟和非洲的銷售大幅攀升，幫助國家維持出口動能。

這使中國的工廠產出在全球保護主義和貿易摩擦增長的時期仍保持高位。這些數據給已經在應對中國商品激增流入的海外市場帶來更大壓力。

國內經濟環境不穩。零售銷售正經歷自2021年以來最嚴重的放緩期。投資剛剛錄得創紀錄收縮。儘管如此，巨大的貿易差距現在正支撐著年末的GDP增長。儘管最後一季度動能放緩，北京仍有望實現2025年官方5%的增長目標。

機械出口引領反彈，消費品放緩程度減輕

出口復甦主要由電子和機械驅動，11月增加了近10%，高於前一個月幾乎不明顯的增長。消費品出口仍在下降，但降幅收窄。

對美國的出貨量已連續八個月以兩位數下降，突顯需求已大幅轉向其他地區。儘管存在緊張關係，中國繼續向市場大量供應製成品，特別是在進口限制較少的地區。這種不斷增長的順差現在可能引發中國商業夥伴的新貿易行動，尤其是在歐洲和非洲，這些地區的貿易量增長迅速。

晶片IPO引發中國投資者大規模購買狂潮

雖然貿易在全球占主導地位，中國散戶投資者正將國內股票上市變成一場狂熱，尤其是在晶片領域。上週五，兩家公司，MetaX Integrated Circuits Shanghai Co.和Beijing Onmicro Electronics Co.，在其零售部分都出現了極端超額認購水平。MetaX的IPO被超額認購了2,986倍，而Onmicro吸引了2,899倍於可用股份的認購。

這恰逢Moore Threads Technology Co.在首日交易中飆升了425%，引發了它可能成為中國在人工智能晶片領域與Nvidia競爭對手的猜測。在交易前，Moore Threads已經吸引了超額認購2,750倍的散戶投標。分析師指出，監管機構嚴格的IPO審批是投資者需求被重新導向至更少、更受炒作名稱的原因。大陸IPO管道已經放緩，因為當局擔心新上市可能會耗盡流動性。

MetaX將其IPO價格設定為每股104.66元人民幣，吸引了3萬億元人民幣的投標，約合4,240億美元。Onmicro的83.06元人民幣價格吸引了1.4萬億元人民幣的報價。IPO流程允許投資者在不預先支付資金的情況下投標，因此數百萬人湧入申請，希望在零風險的情況下贏得一些股份。Bloomberg使用兩家公司披露的在線中籤率計算了超額認購比率。

成立於2020年的MetaX，目標是在其上海上市中籌集5.858億美元。它生產圖形處理單元，瞄準與Moore Threads相同的市場部分。按其發行價計算，MetaX的市銷率為56.4，遠低於2024年同行127.4的平均水平。

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