根據前BitMEX執行長Arthur Hayes的說法，美國債務上限的爭議會造成明確的現金流動，進而影響市場。當財政部消耗其主要支票帳戶——財政部一般帳戶（Treasury General Account，或TGA）時，新的美元進入系統並提升風險資產。相關閱讀：Bitcoin採用才剛開始——Tom Lee表示可能有200倍增長空間。之後，當財政部通過出售債務重新填補TGA時，現金被抽回，股票和加密貨幣再次面臨壓力，他說。Hayes指出2023年是一個明確的例子，當時美聯儲逆回購工具中有大量資金——約2.5萬億美元——可以被重新引入市場。 市場指標與近期走勢 交易者可以在價格行動中看到這些影響。Bitcoin最近跌向80,000美元區域是在流動性收緊後發生的，而反彈至91,000美元以上讓許多投資者質疑這次拋售是否標誌著週期低點。加密貨幣市場在週一獲得增長，總市值增加到略高於3萬億美元，在過去24小時內增加了1.2%。Bitcoin攀升至92,120美元，當日增加了1.50%，一週內增加了近6.5%。Ethereum交易價格在3,160美元左右，日漲幅增加了4%，週漲幅增加了11%。報告披露，這些走勢發生在交易者關注與美國財政部操作和央行資產負債表變動相關的大額資金流動之際。最近一天的小幅收益與幾個頂級代幣較大的週度回報形成對比，表明波動仍然很大，但買入興趣已經重新出現。 為何2025年看起來不同 根據報告，Hayes表示2025年與2023年不同。幫助推動早期反彈的逆回購餘額大部分已經消失，而且在7月至2025年末期間，隨著財政部發行債務和美聯儲實施量化緊縮，流動性收緊了近1萬億美元。可用現金的短缺對風險資產構成了阻力，並幫助推低價格。機制很簡單：較少的現金追逐資產傾向於減少出價並擴大價格下跌。 價格反應與跨市場效應 流動性故事不僅限於加密貨幣。股票、黃金和房地產在前一個週期中對相同的資金流動變化做出了反應。Hayes估計，2023年約有2.5萬億美元的流動性從美聯儲設施有效地重新部署到市場中，放大了各資產類別的收益。當2025年這一來源消失時，賣出壓力加劇，波動性上升。相關閱讀：Bitcoin大覺醒：2枚實體幣在13年後解鎖1.79億美元 有利的市場條件 Hayes表示環境已經朝著積極的方向轉變。美聯儲已暫停量化緊縮，財政部市場的流動性壓力正在緩解，TGA接近官員希望的水平，銀行也開始重新開放貸款渠道。他認為向80,000美元的下滑是週期低點，並預期隨著現金狀況改善會出現上行壓力。根據他的觀點，這些因素共同創造了重新上漲的環境。 特色圖片來自Unsplash，圖表來自TradingView根據前BitMEX執行長Arthur Hayes的說法，美國債務上限的爭議會造成明確的現金流動，進而影響市場。當財政部消耗其主要支票帳戶——財政部一般帳戶（Treasury General Account，或TGA）時，新的美元進入系統並提升風險資產。相關閱讀：Bitcoin採用才剛開始——Tom Lee表示可能有200倍增長空間。之後，當財政部通過出售債務重新填補TGA時，現金被抽回，股票和加密貨幣再次面臨壓力，他說。Hayes指出2023年是一個明確的例子，當時美聯儲逆回購工具中有大量資金——約2.5萬億美元——可以被重新引入市場。 市場指標與近期走勢 交易者可以在價格行動中看到這些影響。Bitcoin最近跌向80,000美元區域是在流動性收緊後發生的，而反彈至91,000美元以上讓許多投資者質疑這次拋售是否標誌著週期低點。加密貨幣市場在週一獲得增長，總市值增加到略高於3萬億美元，在過去24小時內增加了1.2%。Bitcoin攀升至92,120美元，當日增加了1.50%，一週內增加了近6.5%。Ethereum交易價格在3,160美元左右，日漲幅增加了4%，週漲幅增加了11%。報告披露，這些走勢發生在交易者關注與美國財政部操作和央行資產負債表變動相關的大額資金流動之際。最近一天的小幅收益與幾個頂級代幣較大的週度回報形成對比，表明波動仍然很大，但買入興趣已經重新出現。 為何2025年看起來不同 根據報告，Hayes表示2025年與2023年不同。幫助推動早期反彈的逆回購餘額大部分已經消失，而且在7月至2025年末期間，隨著財政部發行債務和美聯儲實施量化緊縮，流動性收緊了近1萬億美元。可用現金的短缺對風險資產構成了阻力，並幫助推低價格。機制很簡單：較少的現金追逐資產傾向於減少出價並擴大價格下跌。 價格反應與跨市場效應 流動性故事不僅限於加密貨幣。股票、黃金和房地產在前一個週期中對相同的資金流動變化做出了反應。Hayes估計，2023年約有2.5萬億美元的流動性從美聯儲設施有效地重新部署到市場中，放大了各資產類別的收益。當2025年這一來源消失時，賣出壓力加劇，波動性上升。相關閱讀：Bitcoin大覺醒：2枚實體幣在13年後解鎖1.79億美元 有利的市場條件 Hayes表示環境已經朝著積極的方向轉變。美聯儲已暫停量化緊縮，財政部市場的流動性壓力正在緩解，TGA接近官員希望的水平，銀行也開始重新開放貸款渠道。他認為向80,000美元的下滑是週期低點，並預期隨著現金狀況改善會出現上行壓力。根據他的觀點，這些因素共同創造了重新上漲的環境。 特色圖片來自Unsplash，圖表來自TradingView