納什維爾,田納西州 — 2025年12月8日 — 企業比特幣聯盟(BFC)今日與其成員公司和其他受影響的公共組織共同宣布,正式對MSCI在"數位資產財政公司"(DAT)諮詢下提出的≥50%數位資產排除提案提出行業挑戰。
根據該提案,如果數位資產佔總資產的50%或以上,且其主要業務被定義為數位資產財政活動,MSCI將把某些上市營運公司從MSCI全球可投資市場指數(GIMI)中排除。
BFC及其成員公司呼籲MSCI撤回擬議的門檻,轉而採用中立的、基於營運的分類框架。
"MSCI長期以來根據公司的業務而非持有的資產來定義公司。這項提案為單一資產類別放棄了這一原則。我們的成員公司經營著擁有員工、客戶和收入的實體業務。股東批准的財政決策不應凌駕於這一現實之上。" – George Mekhail,企業比特幣聯盟董事總經理
由BFC領導的倡議匯集了直接受提案影響的上市公司高管、企業財務主管和股東。許多這些公司在經營創收業務的同時,將Bitcoin作為長期財政策略的一部分持有。
在向MSCI指數政策委員會提交的正式文件中,BFC及其成員公司指出了三個嚴重扭曲企業分類和指數構建的核心結構性缺陷。
1. 將"主要業務"的定義從營運中分離
根據長期的分類慣例,公司的主要業務是由其營運定義的—即產生收入和盈利的活動。MSCI的提案背離了這一先例,允許單一資產負債表項目凌駕於營運現實。這將允許數位資產的市場價值取代員工、產品、客戶和收入成為定義公司業務的特徵。結果,營運公司可能僅因財政構成而被重新定性為類基金實體,儘管其基本業務模式沒有變化。
2. 選擇性地針對單一資產類別
該提案專門適用於數位資產。持有超過50%資產為現金、房地產、商品、股票甚至商譽的公司不面臨同等的重新分類風險。通過對單一資產類別應用獨特的排除規則,該提案創建了明確的非中立基準。這通過將一種財政資產視為根本性失格而允許所有其他資產,將結構性偏見引入指數構建。
3. 創造不可預測且波動的指數構成
由於≥50%的門檻與波動性資產的市場價格掛鉤,指數成員資格在設計上將變得不穩定。公司可能僅因Bitcoin價格變動而跨越納入或排除的界限—無需任何營運變化、資本重組或業務策略轉變。這為跟蹤指數的基金創造了強制性周轉,增加了實施成本,引入了不必要的交易活動,並降低了指數作為穩定市場基準的作用。它還使上市公司面臨與業務表現完全無關的機械性納入和排除事件。
這些結構性問題共同為上市公司帶來嚴重的下游後果:
– 與業務營運無關的人為重新分類風險
– 被動基金流出由指數規則機制而非基本面引起
– 由於基準排除而導致的較高資本成本,波動性增加由外部價格信號而非營運表現驅動
– 對股東批准的財政策略施加結構性懲罰
BFC及其成員公司堅持認為,法律地位和監管處理—而非資產負債表資產組合—應繼續作為營運公司和投資基金之間的界限。
如果MSCI打算修改"主要業務"的定義方式,聯盟主張這樣的框架必須在所有資產類別中一致應用,而不是將數位資產視為獨特的失格因素。
企業比特幣聯盟及其受影響的成員公司正式請求MSCI:
– 撤回擬議的≥50%數位資產排除
– 保留基於營運的主要業務定義
– 在指數構建中維持資產類別中立性
– 與上市發行人和市場參與者就多因素、業務一致的分類框架進行交流
組織和個人投資者可以在以下網址查看完整立場信並添加簽名:http://msci.bitcoinforcorporations.com/
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本文最初以《比特幣聯盟以指數公平性疑慮為由敦促撤回MSCI提案》為題發表於Crypto Breaking News – 您值得信賴的加密貨幣新聞、Bitcoin新聞和區塊鏈更新來源。


