加密貨幣漲勢在比特幣接近 $94K 時停滯，債券市場動盪在 Fed 會議前引發避險情緒

根據 Laser Digital 的研究報告，加密貨幣市場以強勁的上升勢頭進入十二月，Bitcoin 在上週末攀升至接近 $94,000，而 Ethereum 則接近 $3,250。

這波漲勢由兩個關鍵因素推動：Strategy 購買了價值約 $960 百萬的 BTC 以及對定於 12 月 3 日的 Fusaka 升級的預期。

然而，隨著這些因素消退，看漲情緒消失。價格在週五美國交易時段迅速逆轉，導致激烈拋售。週末出現小幅反彈，但情緒未能持續到週一——Laser Digital 指出，這是「過去幾個月加密貨幣市場的典型行為」。

隨著政策預期轉變，債券收益率創數十年新高

宏觀條件給各類風險資產增加了壓力。債券市場在主要經濟體中出現拋售，最初由日本引發。日本國債 10 年期收益率突破 1.90%，創下過去 30 年的記錄水平。

Laser Digital 表示，此舉是因日本央行 12 月加息可能性增加，加上對 2025 財年補充預算規模超出預期以及預期的 2026 財年預算引發的發行量增加的擔憂。

同時，在美國，10 年期國債收益率攀升至 4.10% 以上，市場在美聯儲政策會議前調整定位。本週對「鷹派降息」的預期——即降息伴隨著堅定的前瞻性指引——廣泛影響了利率情緒和風險偏好。

股票與加密貨幣市場分化

通用交易所 Bitget 的 CEO Gracy Chen 表示，投資者的行為就像美聯儲的利率決定已經確定一樣。「根據 CME Group 的 FedWatch，聯邦基金期貨押注降息 25 個基點的可能性接近 90%，這是有道理的，特別是考慮到通脹降溫和疲軟的宏觀數據。有趣的是，就在幾週前，這一可能性還低於 40%。」

她指出風險情緒出現分歧：「標普 500 指數今年上漲了近 17%，交易價格僅比 10 月峰值低約 4%。然而，美國股票基金上週流出了 $35 億，而全球基金增加了 $79 億...加密貨幣，可惜，要弱得多...降息可能使 BTC 回升至 $94,000-$96,000。相反，謹慎的舉措可能再次將其推回 $80K 範圍。」

央行密集週前波動性增加

Laser Digital 指出，期權市場在 FOMC 決定前定價額外波動性。交易台預計「本週和下週價格走勢將波動不穩」，引用了包括 12 月 10 日的美聯儲、12 月 19 日的日本央行以及期間兩個主要勞工報告的密集日程。

市場焦點集中在美聯儲更新的經濟預測摘要 (SEP) 點陣圖和終端利率路徑的潛在修訂上，這兩者都可能重塑年底前的市場定位。

交易量降溫，但事件風險溢價仍存

加密貨幣波動性已從近期高點回落，但市場繼續對事件風險進行有意義的定價。BTC 交易量在 45 波動率水平附近交易，ETH 在 70 波動率附近，12 月 11 日事件波動率標記為 BTC 56v，ETH 75v。

Laser Digital 指出，現貨與波動率相關性仍為負值——這一趨勢持續顯現。隨著宏觀力量主導和催化劑減弱，市場似乎已為央行成為焦點時的動盪做好準備。