加密貨幣市場在 $2B 清算後資金轉向 BTC 和 ETH 進行整合：Wintermute

根據 Wintermute 的研究評論，經過兩個月的不確定性主導後，全球市場對負面宏觀輸入顯示出更大的容忍度。

圍繞中央銀行政策轉向、不均衡的宏觀經濟數據以及對 AI 驅動資本支出可持續性的質疑仍然存在，但它們不再觸發本季度早期所見的同樣反射性風險規避反應。

結果是一個整合階段，以波動但更具彈性的交易模式為特徵，價格行動穩定在區間結構中。Wintermute 指出，市場已從反應性清算轉向更為謹慎的消化和重新校準環境。

加密貨幣在脆弱性遇上韌性時轉向主流幣種

在加密貨幣領域，這種轉變是整合而非突破。Bitcoin 已恢復至 $92,000，而整體加密貨幣市值已反彈至 $3.25 兆美元。

上週五急劇的 $4,000 日內下跌，由僅僅一小時多的時間內總計 $20 億美元的連鎖清算觸發，顯示了復甦的持續脆弱性。

然而，Wintermute 的關鍵收穫是市場吸收了衝擊而沒有後續拋售，表明韌性正在增強。

Nasdaq 動能減弱正推動投資者進行更有選擇性的風險承擔。Wintermute 的交易台注意到向主流幣種的轉向，零售和機構參與者罕見地同時向 BTC 和 ETH 注入資金。

然而，儘管現貨流量增加了，壓縮的基差反映了槓桿定位的低信心，因為參與者等待宏觀前景的明確性。

焦點轉向美聯儲和日本銀行，山寨幣需求停滯

擁擠的中央銀行日程現在正驅動市場定位。市場注意力集中在本週三的美聯儲決定，隨後是下週的日本銀行。

隨著 CME 基差壓縮，興趣已轉向小市值資產的 Delta 中性策略，Wintermute 報告稱，這些資產的套利機會仍然具有吸引力。

這一趨勢顯示出對方向性山寨幣風險缺乏胃口，市場優先考慮收益捕獲和資本效率而非投機性敞口——這種姿態與整合而非突破一致。

展望：整合仍是基本情況

Wintermute 的研究得出結論，市場正在整合但缺乏信心，重大宏觀事件可能會決定下一個方向性走勢。活動已縮小至最具流動性的資產周圍，而資金和槓桿的低迷反映了謹慎態度。

在沒有決定性宏觀驚喜的情況下，預計加密貨幣將保持區間波動，波動性更多由流動性和結構性定位驅動，而非基本面。對 Delta 中性和套利策略的興趣增加了，強化了整合作為年底前的主導模式。