HSBC 表示，近幾週來，圍繞代幣化股票的美國政策緊張局勢已急劇升級

匯豐銀行週一揭露，隨著華爾街主要公司和加密貨幣行業領導者就鏈上市場的未來願景發生衝突，圍繞美國應如何監管代幣化股票的緊張局勢正在加劇。該銀行指出，去中心化金融（DeFi）協議已成為監管審查的主要焦點。 

代幣化涉及在區塊鏈上發行真實世界資產（RWAs）的數字表示形式，如股票、債券、房地產和私募股權。根據匯豐銀行的說法，代幣化曾經是一個實驗性想法，現在已成為旨在運營受監管鏈上交易場所的傳統金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）公司的重要考慮因素。  

Citadel Securities 表示許多 DeFi 協議符合交易所標準

匯豐銀行週一揭露，美國證券交易委員會（SEC）投資者諮詢委員會最近的會議顯示，對於如何監管潛在的美國代幣化股票市場存在分歧。根據該銀行的說法，會議上的幾位傳統金融代表主張委員會應將現有的交易所義務應用於去中心化交易協議。相比之下，一些加密貨幣高管則呼籲制定專門針對 DeFi 基礎設施的框架。 

市場做市巨頭 Citadel Securities 最近向 SEC 提交了一份 13 頁的 信函 ，主張許多 DeFi 交易協議符合交易所的法定定義，因此應當作為交易所進行監管。 根據 Citadel 的說法，向 DeFi 平台授予廣泛豁免可能會促使監管套利，並創造一個缺乏傳統金融中投資者保護的代幣化股票平行市場。

Coinbase 全球監管政策副總裁 Scott Bauguess 告訴委員會，去中心化交易模式的運作方式與中心化交易所不同，不應被視為傳統交易所。根據 Bauguess 的說法，新的市場結構需要現代化的規則，以反映去中心化、開源基礎設施和自動化流動性系統。 

SEC 主席 Paul Atkins 重申，代幣化是該機構更廣泛努力現代化美國資本市場的一部分。Atkins 強調任何路徑都必須考慮監管合規。另一方面，SEC 委員 Caroline Crenshaw 對與代幣化股票相關的風險表示擔憂，包括市場完整性、託管和投資者保護。 

匯豐銀行計劃將其代幣化存款服務擴展至美國和阿聯酋

匯豐銀行已在多個市場增加了其代幣化投資組合，並最近推出了代幣化存款服務，這是一個基於區塊鏈的系統，使企業客戶能夠快速跨境轉移資金。該服務已在英國、新加坡、香港和盧森堡上線。該銀行計劃在 2026 年上半年將服務擴展至美國和阿聯酋。 

匯豐銀行分析師 Daragh Maher 和 Nishu Singla 揭露，雖然監管機構對創新表現出開放態度，但 SEC 不太可能允許國內鏈上股票市場在比傳統交易所更寬鬆的標準下運營。 根據匯豐銀行分析師的說法，SEC 可能會考慮一種受控環境模式，允許在預定義規則下進行有限的實驗，以測試代幣化股票並確定它們是否能在美國監管環境中運營。 

根據匯豐銀行分析師的說法，美國各地的監管壓力最終可能會迫使代幣化股票系統建立在完全許可和受監管的區塊鏈上。他們指出，這種環境將允許監管機構維持對可識別團隊和面向美國市場活動的監督，而不會使投資者面臨非監管協議風險。 

SEC 預計將在未來幾個月內發布其決定，這可能會定義美國股票的鏈上市場如何以及是否在該國現有證券框架內發展。匯豐銀行指出，儘管存在差異，但傳統金融領導者、DeFi 倡導者和美國監管機構之間最一致的主題是，預計代幣化將從其當前基礎顯著增長。

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