MicroStrategy 堅不可摧：為何強制清算的說法剛剛崩潰

TLDR:

• MicroStrategy 持有價值 600 億美元的 649,870 BTC，擁有 14 億美元現金和可管理的長期債務。
  
• 2027 年第一季度之前沒有重大債務到期，消除了即時清算風險。
  
• 強制賣出恐慌需要 BTC 下跌 85-90%，這對市場穩定性是極端情況。
  
• Strategy 增加了 10,624 BTC，使總持有量增加到 660,624 BTC，年初至今收益率為 24.7%。

近幾週，隨著對該公司槓桿和長期債務的討論重新受到關注，MicroStrategy 被迫賣出的猜測再次浮現。 

然而，對公司最新 10-Q 申報文件的新審查已經改變了敘述，為其財務狀況和持續的 Bitcoin 策略提供了新的清晰度。在社交平台上流傳的辯論現在正在重新評估，因為有文件記錄的數據優先。

MicroStrategy 被迫賣出的擔憂成為市場觀察者反覆討論的話題，但最近的披露已經改變了圍繞這些說法的語調。 

對其資產負債表的審查，加上 Strategy 新報告的購買，創造了一個數據取代謠言的時刻。這一轉變解釋了為什麼清算論點在更廣泛的市場討論中失去了吸引力。

為什麼強制賣出的敘述失去了可信度

在 Merlijn The Trader 引用 Bitwise CIO Matt Hougan 的帖子後，辯論方向發生了變化，他表示一旦審查了申報文件，強制賣出的敘述就崩潰了。 

根據引用的數據，MicroStrategy 持有約 649,870 BTC，價值約 600 億美元，由 14 億美元的現金儲備支持。Hougan 指出，通過低利息可轉換票據結構化的 81 億美元長期債務，在當前條件下仍然可以管理。

共享的審查還指出，年度利息義務約為 8 億美元，直到 2027 年初才有重大到期。 

該聲明認為，網上流傳的說法是由不準確的解釋而非有文件記錄的義務驅動的。審查建議，這些說法之所以傳播，是因為表面分析而非詳細評估。

Hougan 還補充說，迫使 Bitcoin 銷售的市場條件將涉及約 85 至 90% 的延長價格崩潰。 

這一參考暗示，這樣的環境將使整個數字資產市場承受壓力。這些言論與早期的猜測形成了直接對比，並促成了圍繞 MicroStrategy 韌性的語調轉變。

隨著注意力回歸鏈上和企業數據，Strategy 加強其地位

當 Strategy 宣布以平均每幣 90,615 美元的價格收購了約 9.627 億美元的 10,624 BTC 時，對話擴大了。 

該披露確認，截至 2025 年 12 月 7 日，該公司現在持有 660,624 BTC。公司表示，其 Bitcoin 總收購成本約為 493.5 億美元，平均每幣價格為 74,696 美元。

Strategy 還報告了 2025 年年初至今 24.7% 的 Bitcoin 收益率，表明在持續的市場不確定性中繼續積累。 

該公告顯示，即使更廣泛的討論集中在 MicroStrategy 的槓桿和流動性狀況上，機構參與仍然活躍。這一更新引入了對企業積累的更廣泛視角。

這次購買的時機為 MicroStrategy 被迫賣出的辯論增加了新的背景。隨著網上討論繼續提及清算恐懼，Strategy 的披露將注意力轉回有文件記錄的持有量和衡量的財務定位。 

這一轉變強化了更廣泛的觀點，即在市場波動期間，資產負債表評估比投機性敘述更有分量。

這篇文章《MicroStrategy 堅不可摧：為什麼強制清算敘述剛剛崩潰》首次出現在 Blockonomi 上。