在今天的「加密貨幣顧問專欄」通訊中，來自Tokenization Insights的Harvey Li帶我們了解代幣化趨勢、貨幣市場基金和機構採用情況，展望2026年的發展。

接著，在「專家問答」環節中，Michael Sena探討了BlackRock宣布計劃將從交易所交易基金(ETF)到房地產的一切代幣化對投資者意味著什麼。

- Sarah Morton

代幣化的突破性資產類別：代幣化貨幣市場基金

代幣化在2025年進入了新階段。最初的實驗現在已成為機構基礎設施的功能性部分，由銀行和資產管理公司引領，他們不只是等待代幣化的未來——他們正在建設它。

一個特定的產品類別已成為明確的領先者：代幣化貨幣市場基金(MMFs)。代幣化MMFs正迅速成為機構、財務主管和複雜基金的核心鏈上流動性工具。它們將傳統的短期美國國債風險與數位結算、可編程工作流程和實時可攜性結合起來。

增長是真實的：

• 管理資產(AUM)從2025年初的40億美元增加到了11月的86億美元，增加了110%(RWA.xyz)
• 代幣化MMFs現在佔穩定幣市場的約3%，相比年初的2%有所增長

而機構正將代幣化MMF整合到業務中：

• JPMorgan推出了使用由HQLAx和Ownera支持的代幣化抵押品的日內回購能力
• BlackRock的代幣化貨幣市場基金被OKX和Binance接受為合格抵押品
• 勞埃德銀行集團和Aberdeen Investments使用代幣化貨幣市場基金完成了外匯衍生品交易

勢頭正在增強，但真正的故事是2026年接下來會發生什麼。

是什麼推動了加速？2026年關鍵催化劑

1. 監管驗證和抵押品資格

商品期貨交易委員會(CFTC)全球市場諮詢委員會建議將代幣化MMFs作為合格抵押品，代理主席Caroline Pham在2025年底啟動了專門倡議，推進代幣化抵押品的採用。

如果代幣化MMFs被批准為合格保證金抵押品，被認可用於已結算衍生品、掉期和回購，並嵌入CCP和FCM規則手冊，那麼代幣化MMFs將從現金停泊工具演變為核心機構抵押品，這與今天為每日數萬億融資提供動力的類別相同。

這對需要日內結算和可編程流動性的銀行、經紀商、對沖基金和交易場所來說是一個重大突破。

2. 「機構合法性」時刻

包括State Street、Fnality、Franklin Templeton和UBS在內的70家機構為全球數字金融2025年11月報告做出了貢獻，並證明代幣化MMFs可以：

• 在多個分類帳上實時移動和質押
• 在現有監管框架下得到支持
• 具有法律強制力和操作健全性

3. 主要銀行代幣化現金通道的崛起

直到最近，代幣化MMFs只能通過傳統銀行通道或穩定幣贖回。這種情況正在迅速改變。

在2025年，我們看到：

• JPMorgan在私有和公共鏈上代幣化存款和存款代幣
• Citi Token Services擴展了美元和歐元代幣化存款以及24/7財資流動
• 匯豐銀行和星展銀行正在亞洲和歐洲啟動代幣化存款基礎設施

隨著代幣化現金通道的成熟，機構將能夠在同一生態系統內將代幣化MMF轉移到代幣化存款和結算現金，沒有摩擦，也不需要轉換回傳統支付通道或穩定幣。

這就是代幣化MMFs不再是加密相關產品，而成為機構數字流動性管理區塊的時刻。

4. 美元和歐元穩定幣的監管動力

雖然代幣化機構現金通道正在迅速擴展，但穩定幣政策和立法正在幫助穩定幣成為公共無許可空間的默認現金通道：

• 在美國，GENIUS法案立法和相關框架正將美元穩定幣推入明確的監管範圍
• 在歐盟，MiCA為電子貨幣代幣和資產參考代幣提供了完整的監管制度

一旦這些框架穩定下來，中小企業對利用穩定幣進行現金用途更加舒適，代幣化貨幣市場基金自然成為收益、抵押品、財資和投資組合現金解決方案。

結論

發展方向很明確。過去存放在銀行賬戶或傳統MMF門戶的現金現在被重新包裝成可直接插入數字資產通道的可編程工具，而代幣化貨幣市場基金正成為所有代幣化現金形式的現金管理和抵押品解決方案：代幣化銀行存款、存款代幣和穩定幣。

2025年是代幣化貨幣市場基金作為資產類別的突破年。2026年看起來將是加速階段，屆時代幣化MMFs將成為機構的標準財資、結算和抵押品資產。

- Harvey Li，Tokenization Insight創始人

專家問答

問：傳統上，美國ETF遵循華爾街的市場時間並通過其清算所進行結算。BlackRock的投資者在全天候交易方面將面臨哪些好處和障礙？

答：24/7交易將改變從人員配置到風險管理的一切。當市場永不關閉時，它改變了您需要運營的方式。實時市場的好處意味著那些能夠首先做出反應的人將能夠捕捉資產價格變動的大部分。

問：與萬億美元的美國ETF行業相比，代幣化資產市場仍然微不足道。BlackRock的參與將如何為代幣化生態系統做出貢獻？

答：BlackRock龐大的資產組合將立即增加代幣化生態系統所代表的整體價值。更重要的是，它為除了Bitcoin和Ethereum之外的所有類型的區塊鏈資產帶來了可信度。

問：BlackRock的CEO Larry Fink對資產代幣化持樂觀態度，並希望將幾乎所有傳統資產代幣化。代幣化是為了向投資者提供更好的服務，還是維持其作為最大資產管理公司的霸權？

答：BlackRock清楚地看到了代幣化資產的未來及其帶來的所有好處：降低了運營開銷，提高了效率，並增加了信任。大型資產管理公司的大部分業務不是在面向市場的前台，而是在清算、結算和其他類型的後台和中台運營。區塊鏈簡化了這些流程，使像BlackRock這樣的公司能夠增加其利潤率。

- Michael Sena，Recall Labs首席營銷官

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