Strategy (Nasdaq: MSTR) 持續其積極的 Bitcoin 累積策略，宣布在 2024年12月1日至12月7日期間以約9.627億美元現金收購了10,624個比特幣。這次最新的購買在週一的監管文件中披露，使公司的 Bitcoin 總持有量增加到了令人印象深刻的 660,624 BTC，鞏固了其作為加密貨幣最大企業持有者之一的地位。
策略性收購詳情
在此收購期間，公司支付了每個比特幣平均90,615美元的價格，相較於其歷史平均購買價格有顯著溢價。Strategy 的 Bitcoin 總持有量現在在所有收購中的平均購買價格約為每個比特幣74,696美元，展示了公司無論短期價格波動如何，都致力於長期累積這種數字資產的承諾。
這次最新的比特幣購買資金完全來自於公司在市場上提供計劃下策略性出售的股權證券。Strategy 在報告期間從這些股權銷售中籌集了總計9.63億美元的淨收益，有效地匹配了用於 Bitcoin 收購的資本。
股權融資明細
公司這次購買的融資策略主要依賴普通股銷售，該週籌集的總資本約96%來自這一來源。Strategy 出售了5,127,684股 A 類普通股，產生了9.281億美元的淨收益。這種方法使公司能夠通過傳統股權市場利用投資者對 Bitcoin 的需求，同時避免債務義務。
剩餘4%的收益來自優先股權工具的銷售。Strategy 出售了442,536股其10.00% A系列永久 Stride 優先股 (Nasdaq: STRD)，產生了3,490萬美元的淨收益。這種多元化的籌資方式為公司提供了靈活性，以匹配投資者偏好，同時保持其 Bitcoin 收購勢頭。
未來收購的大量資本儲備
監管文件中最值得注意的或許是揭示了 Strategy 在其各種股權發行協議下的重大剩餘能力。截至12月7日，僅在其 A 類普通股計劃下，公司就有約134.5億美元可供發行和銷售。這一大量儲備表明 Strategy 的 Bitcoin 累積策略遠未完成，並可能在未來幾個月顯著加速。
公司的優先股計劃為未來的資本籌集提供了更引人注目的能力。Strategy 在其8.00% A系列永久 Strike 優先股 (Nasdaq: STRK) 計劃下有203.4億美元可用，代表了最大的單一可用資本批次。此外，公司還為 Stride 優先股 (Nasdaq: STRD) 維持了41億美元的可用性，為可變利率 A 系列永久 Stretch 優先股 (Nasdaq: STRC) 維持了40.4億美元，以及為10.00% A系列永久 Strife 優先股 (Nasdaq: STRF) 維持了16.4億美元。
結合起來，這些股權計劃為 Strategy 提供了超過430億美元的潛在籌資能力，表明公司有意繼續作為投資者通過傳統證券市場尋求 Bitcoin 敞口的工具。
市場表現和估值指標
儘管持續累積 Bitcoin，Strategy 的股票表現在最近的交易中面臨逆風。股價收於178.99美元，反映了月至今降低了25.07%，年至今更顯著降低了40.34%。這一價格走勢表明投資者可能正在消化公司積極股權發行策略的稀釋效應，或對更廣泛的市場波動做出反應。
然而，公司繼續以高於其淨資產價值的溢價交易，在披露時的倍數為1.13倍 mNAV。這一溢價表明投資者願意支付超過 Strategy 的 Bitcoin 持有量的基礎價值，可能反映了對未來升值的期望、通過公開交易證券獲得 Bitcoin 敞口的便利性，或對管理層資本分配策略的信心。
企業 Bitcoin 採用的更廣泛背景
Strategy 持續累積 Bitcoin 代表了數字資產領域最雄心勃勃的企業財庫策略之一。公司已有效地從傳統商業智能軟件公司轉變為 Bitcoin 財庫公司，利用其進入資本市場的機會累積其視為優質財庫儲備資產的比特幣。
這種方法在投資者和分析師中引發了關於如此積極策略的可持續性和智慧的辯論。支持者認為，Strategy 正在定位自己以從 Bitcoin 的長期升值潛力中受益，同時為傳統投資者提供受監管、可訪問的加密貨幣敞口。批評者則指出集中風險、持續股權發行的稀釋性質，以及持有單一數字資產如此大頭寸所固有的波動性。
展望未來
擁有超過430億美元的剩餘籌資能力，且 Bitcoin 繼續在機構投資組合中確立自己的地位，Strategy 似乎準備在可預見的未來保持其當前購買而非挖礦的 Bitcoin 收購策略。公司大規模進入資本市場的能力使其在各種市場條件下累積 Bitcoin 具有獨特優勢。
隨著 Bitcoin 在企業財庫管理中的角色不斷發展，機構採用不斷增長，Strategy 的大膽實驗將為考慮類似策略的其他公司提供重要案例研究。這種方法最終是否證明有先見之明或有問題，可能取決於 Bitcoin 的長期價格軌跡以及公司管理作為加密貨幣敞口槓桿工具運營複雜性的能力。
目前，Strategy 仍然致力於其將 Bitcoin 視為優質財庫儲備資產的願景，其最新收購表明，即使其股價面臨短期壓力，這一承諾仍然堅定不移。
