CFTC 廢除過時加密貨幣交割規則，為交易所提供更多靈活性

TLDR

• CFTC 的決定取消了 2020 年關於商品交易中加密貨幣交付的規則。
• 交易所現在可以提供保證金交易，對實際交付的限制更少。
• 指導方針的撤回是在總統加密工作組的反饋後做出的。
• 由於 CFTC 尚未用新定義替換舊指導方針，不確定性仍然存在。

CFTC 已撤回其 2020 年關於商品交易中加密貨幣「實際交付」的指導方針，此舉為加密貨幣交易所提供了更大的靈活性。這項於 2025 年 12 月 12 日宣布的變更，取消了對保證金交易和槓桿的限制，為交易所提供更多創新自由。然而，由於 CFTC 尚未提供新的定義或替代指導方針來規範加密貨幣交付，此撤回留下了不確定性。

CFTC 撤回「實際交付」加密貨幣指導方針，為交易所提供靈活性

商品期貨交易委員會（CFTC）已正式撤回其關於商品交易中加密貨幣「實際交付」的指導方針。這項於 2025 年 12 月 12 日宣布的舉措，被視為向加密貨幣交易所提供更多靈活性的一步，特別是在保證金交易和槓桿方面。

該指導方針最初於 2020 年 3 月定稿，定義了在此類交易中何時會發生加密貨幣的「實際交付」。然而，CFTC 代理主席 Caroline Pham 表示，由於加密貨幣行業的快速發展，該指導方針已經過時。

CFTC 取消指導方針的決定符合現任政府減少對新興技術（如加密貨幣）不必要監管負擔的目標。Pham 強調，消除這些過於複雜的法規將促進加密貨幣領域的創新，該領域正經歷快速增長和轉型。

取消對保證金交易的限制

CFTC 此舉的主要後果之一是為交易所提供了更大的靈活性，特別是在保證金交易方面。此前，除非交易所能夠確保在 28 天內「實際交付」加密貨幣，否則在提供保證金或槓桿交易時面臨限制。許多行業專家認為這一規定具有限制性，因為它限制了交易所提供具競爭力金融產品的能力。

StarkWare 的總法律顧問 Katherine Kirkpatrick Bos 讚揚了這一決定，表示這將使交易所更容易提供這些產品，而不受 28 天交付規則的約束。然而，她警告說，這只是指導方針而非法律，意味著未來可能會因領導層變動或監管優先事項的轉變而發生變化。

不斷變化的監管環境

CFTC 的決定反映了在 Pham 領導下，朝向更加友好加密貨幣監管環境的廣泛趨勢。近幾個月來，CFTC 已採取多項措施，明確其對虛擬資產的立場以及它們如何在商品法下被處理。通過撤回關於加密貨幣交付的指導方針，CFTC 允許加密貨幣行業適應新的市場現實，而不受過時規則的束縛。

aifinyo AG 的 Bitcoin 策略主管 Garry Krugljakow 對監管轉變表示樂觀。他指出，這一舉措可能是更廣泛策略的一部分，旨在為加密貨幣市場創建更精簡且可擴展的監管框架。他認為，在數字資產可以安全託管、作為抵押品並用於信貸交易的世界中，「實際交付」的概念已不再有意義。

關於未來定義的不確定性

雖然撤回指導方針提供了更多靈活性，但也引入了關於未來監管環境的不確定性。羅斯福研究所的研究員 Todd Phillips 指出，如果沒有 CFTC 對什麼構成「實際交付」的明確定義，交易所和監管機構都會感到困惑。缺乏明確框架可能導致不同交易所在遵守 CFTC 規則方面的方法不一致，這可能會給市場參與者帶來混亂。

由於 CFTC 尚未用新法規替換已撤回的指導方針，交易所需要滿足哪些標準才能向該機構註冊或遵守商品法仍不清楚。這種不明確性可能會影響交易所，特別是那些對 CFTC 在交易中對加密貨幣交付的期望不確定的交易所。

同時，該行業必須應對這種不確定性，這種情況可能會持續到 CFTC 發布新規則或指導方針為止。然而，許多人認為這一舉措表明了向更靈活、更適應性強的監管環境轉變，這可能會支持加密貨幣市場的增長。

CFTC 廢除過時加密貨幣交付規則，為交易所提供更多靈活性的文章首次發表於 CoinCentral。