前 Terra 內部人士在爆炸性 X 帖子中稱 Do Kwon 案件「倒行逆施」

前 Terraform Labs 開發人員 Will Chen 在 12 月 13 日的 X 貼文中表示，對 Do Kwon 的詐欺案是建立在「倒退」的理論上，此言論發表於法院在 12 月 15 日星期五判處 Kwon 15 年監禁數天後。

Chen 將他的貼文定位為對法律機制的批評，而非為人格辯護。「我希望 Do 失敗。我希望他受到懲罰。我認為他傲慢且魯莽，我多次當面告訴他這點，」他寫道。「我不是來為 Do Kwon 這個人辯護。但這個法律案件是有問題的。」

Do Kwon 的定罪錯誤詮釋了 Terra 的崩潰

他形容 Engelmayer 法官「富有同情心」且「極其有條理」，但認為認罪協議將 Kwon 框入政府的敘述中：「Do 接受認罪協議意味著承認政府的指控。之後沒有辯論的餘地。」Chen 表示他發現 Do Kwon 沒有對案件提出異議「極其諷刺」。

Chen 批評的核心是檢察官關於 Terra 2021 年 5 月脫鉤的理論。據 Chen 總結，政府指控 Kwon 聲稱演算法「自我修復」，同時未披露 Jump Trading 介入購買 UST 並幫助恢復錨定，使他的公開聲明具有欺騙性，因此構成詐欺。

Chen 的反駁是這種邏輯方向錯誤。「詐欺是當你聲稱你的系統有實際上沒有的安全機制，人們信任那個虛假的安全性並投資，然後當你隱藏的危險顯現時他們損失金錢，」他寫道，並與此案指控形成對比：「但政府指控的恰恰相反。Do 說『沒有儲備，僅靠演算法處理』，而實際上他確實有 Jump 作為後盾。」

在 Chen 看來，這意味著 Do Kwon「聲稱的安全性比實際擁有的少」，他補充道：「如果他披露了 Jump，投資者會更有信心，而不是更少。」他直截了當地總結：「你不會通過隱藏額外的安全機制來欺詐某人。方向是倒退的。」

Chen 還質疑檢察官如何解釋據報導歸因於 Do Kwon 的一句私下言論——Terra「沒有 Jump 可能就完蛋了」——作為 Kwon 知道機制已損壞的證據。「可能完蛋是對一個無法知道的反事實的不確定性，」Chen 寫道。「知道它會失敗是一種確定知識的聲明。」

他認為，真正知道演算法是否無法恢復的唯一方法是不干預並看著它死亡，這與運營實時金融系統不符。「演算法在那段時間內是有效的，」Chen 寫道。「套利正在發生。UST 被燒掉換取 LUNA。Jump 也在購買。這兩件事都是真的。」

Chen 認為，即使不披露本身也可以被視為策略性而非欺騙性。「演算法穩定幣在對抗性條件下運作，」他寫道，暗示公開防禦的規模和性質可能使攻擊更容易定價。「如果攻擊者知道你確切的防禦能力，他們可以計算攻擊是否有利可圖，」Chen 說，認為「對防禦資源的不確定性本身就是一種防禦。」

他將這一想法比作中央銀行使用的「戰略模糊性」，並警告關於儲備的公開透明度可能成為戰術劣勢：「披露 Jump 會使 Terra 更安全還是更不安全？攻擊者可以精確計算需要多大力量才能壓倒防禦。」

Chen 接著質疑該案是否在信息飽和的市場中確立了投資者依賴和因果關係。「Do 的聲明只是在一個極其嘈雜的渠道中的一個信號，」他寫道，指出多年來關於 Terra 風險的公開辯論、開源代碼和知名批評者。「風險在原始白皮書中已經描述。代碼是開源的。潛在的失敗模式已經公開辯論多年，」Chen 寫道，認為檢察官「從未確立 Do 的具體聲明與投資者決策之間的直接因果關係。」

他還在 2021 年 5 月事件和 2022 年 5 月崩潰之間劃了一條明確的界線，認為兩者之間的信息環境發生了實質性變化。「到 2022 年 5 月，投資者已經知道後盾的存在，」他寫道，指出 Luna Foundation Guard 在 2022 年 1 月公開啟動以及鏈上儲備的可見性。在 Chen 看來，這打破了因果鏈：「2021 年 5 月關於 Jump 的不披露與 2022 年 5 月的損失在因果上是斷開的，因為當時信息環境已經完全改變。」

Chen 最有力的反對之一是歸因於 Do Kwon 的損失範圍。「我無法接受的一件事是 Do 簽署認罪協議，承認造成 400 億美元的損失，」他寫道。「市值下降不是詐欺損失。」他提供了一個簡單的例子來說明他所認為的類別錯誤：「如果我以 1 美元買入 LUNA，它漲到 100 美元然後回到零，我的損失是 1 美元。那 99 美元是我從未實現的紙面收益。」他認為，將市值從峰值到谷值的蒸發視為損害「為行業設立了可怕的法律先例」。

雖然質疑整體詐欺理論，但 Chen 並未聲稱 Terraform Labs 的信息傳遞完全清白。他說「Chai 的事情作為實際詐欺指控更有道理」，同時認為政府的描述仍然誇大。「那不完全準確，」他寫道，指的是 Chai 沒有使用 Terra 的說法，並補充說 Chai「確實使用 Terra 進行會計」，「Terra 錢包已整合到應用程序中」，「你可以用 KRT 為 Chai 充值」，同時承認 Do Kwon「可能在早期誇大了」關於鏈上支付結算的真相。

Chen 寫道，Anchor「更難辯護」。在儲備耗盡的同時宣傳約 20% 的收益率為可持續是「魯莽的」，他說 Do Kwon 知道「沒有計劃的話 20% 不可能永遠持續」。儘管如此，Chen 認為，即使收益率營銷具有誤導性，災難性損失是由脫鉤驅動的：「如果 UST 保持穩定，人們只會賺取更少的利息。他們不會損失本金。」

這位前 Terra 開發者還將 Do Kwon 與 Sam Bankman-Fried 進行對比：「SBF 確實竊取了客戶存款並將其用於其他目的。這就是為什麼 SBF 的受害者正在獲得賠償。錢被拿走了，仍然存在於某處。Terra 受害者無法獲得賠償，因為價值在崩潰中被摧毀，而不是被盜走並轉移到不同的賬戶。將這些情況視為等同是錯誤的。」

Chen 以對先例和建設者行為的更廣泛警告作結。「如果創始人的信心加上項目失敗等於詐欺，我們就將創業犯罪化了，」他寫道，認為這使公開表達對後來失敗的產品樂觀態度的創始人面臨風險。他最後的框架回到了程序：無論個人如何看待 Do Kwon，Chen 認為認罪協議鎖定了檢察官的敘述，沒有可能縮小理論和損害範圍的爭議性辯護。

截至發稿時，LUNC 交易價格為 0.00004080 美元。