澳洲最大的退休基金明年將退出全球股市,而且態度堅決,因為美國市場的人工智慧熱潮終於開始出現警訊。
管理4000億澳元AustralianSuper投資策略的John Normand表示,在觀察到估值遠超歷史水平後,該基金正準備削減對公開股票的曝險。
他還指出,用於資助人工智慧項目的槓桿大幅上升,以及透過交易、創投輪次和公開上市等方式快速募資的現象。
Normand表示,之所以出現這種轉變,是因為人工智慧週期正進入後期階段,而聯準會預計將在2027年開始緊縮政策,他認為這對股市來說是個艱難的組合。
他發表這些評論時,納斯達克綜合指數今年已上漲約19%,此前兩年分別上漲了43%和29%。市場投資者一直在私下議論,人工智慧的巨額支出可能已將幾家科技公司推升至無人能稱之為健康的水平。
Normand並未忽視這些數字。在川普總統推出「解放日」關稅計劃後,Nvidia股價較4月低點翻倍,今年仍上漲超過30%,本益比達43倍。Alphabet飆升約60%,交易價格約為獲利的30倍。
關注全球科技曝險的轉變
Normand表示,全球主要股票指數現在由美國企業主導,特別是大型科技和人工智慧公司,僅「七巨頭」就佔MSCI世界指數約四分之一。
在AustralianSuper自己的帳面上,國際股票仍是其最大的超配部位,較基準高出3個百分點。但Normand表示,自10月以來,他已開始透過增加上市基礎設施來調整該基金的海外股票曝險。
他表示,他認為人工智慧股票尚未處於泡沫中,但風險上升的速度已快到足以讓他現在就採取行動,而非等待崩盤。
其他大型退休基金也朝同樣方向移動。英國的幾個計劃已開始削減美國股票部位,因為他們對市場日益依賴少數大型科技股感到不安。
一些基金正轉向新地區,而其他基金則增加保護投資組合免受突然下跌的方法。加拿大CPPIB執行長John Graham表示,他「擔心美國股票的集中風險」,並承認這個7775億加元的基金在美國配置中「刻意減持」人工智慧。
為私募股權和債券定價風險做準備
Normand表示,他預計在2026年增加AustralianSuper對私募股權的曝險。他表示,近年來較高的利率放緩了交易活動,減少了返還給投資者的現金,並促使許多參與者減少承諾。
他認為2026年可能標誌著一個轉折點,他說:「我認為明年將是到2026年底時,私募股權將帶來超過公開股票的回報,這將是一個重大變化。」私募股權公司在截至6月的12個月內僅籌集了5920億美元,這是七年來最弱的成績。
他還警告債券市場存在他所認為的「潛在脆弱性」。他表示,投資者只為2027年聯準會升息一碼定價,但過去的週期顯示,央行在放寬政策後往往會升息超過這個幅度。
Normand表示,當市場調整時,最昂貴的資產將遭受最大衝擊。他說,這些昂貴的領域「往往集中在科技產業和人工智慧主題——這並不意味著故事結束,只是意味著我們必須注意我們管理的風險。」
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來源: https://www.cryptopolitan.com/australia-pension-fund-bearish-global-stocks/
