Galaxy 預測比特幣在 2027 年達到 $250,000,2026 年將出現混亂

Galaxy Research 願意提出一個驚人的數字,預測比特幣將在 2027 年底達到 25 萬美元,同時基本上拒絕假裝 2026 年會配合做出清晰的預測。該公司對 2026 年的展望稱明年「過於混亂而無法預測」,儘管它承認在這片混亂中仍可能出現新的歷史高點。

2027 年比特幣將達 25 萬美元,2026 年將動盪不安

「BTC 將在 2027 年底達到 25 萬美元。2026 年過於混亂而無法預測,儘管比特幣在 2026 年創下歷史新高仍有可能。選擇權市場目前對 2026 年 6 月底 7 萬美元或 13 萬美元的價格預測機率相當,對 2026 年底 5 萬美元或 25 萬美元的預測機率也相當。」

這種選擇權框架之所以重要,是因為這不是「我們不知道」的聳肩態度。根據 Galaxy 的說法,這是一個可量化的結果分佈,即使以比特幣的標準來看也異常廣泛。而且它與一個近期門檻相配對,讀起來像是風險管理者的備註,而非登月備忘錄。

「在撰寫本文時,更廣泛的加密貨幣市場已深陷熊市,比特幣未能牢固地重建其看漲動能。在 BTC 牢固地重新站穩 10 萬至 10.5 萬美元上方之前,我們認為近期風險仍偏向下行。更廣泛金融市場的其他因素也造成了不確定性,例如 AI 資本支出部署速度、貨幣政策條件以及 11 月的美國期中選舉。」

如果價格預測是標題,更有趣的潛台詞是 Galaxy 認為比特幣正穩步轉變為更易識別的宏觀資產,不是在「數位黃金」口號的意義上,而是在其交易方式和衍生品定價方式上。報告指出長期波動率出現了結構性轉變,並將其中一部分與機構式收益策略的增長聯繫起來,這些策略一直在穩步蠶食 BTC 的歷史波動率溢價。

「在這一年中,我們看到長期 BTC 波動率水平出現了結構性下降——這一變化部分可歸因於更大規模的覆蓋/BTC 收益生成計劃的引入。值得注意的是,BTC 波動率微笑現在以波動率計價的賣權比買權更昂貴,這在 6 個月前並非如此。也就是說,我們正從發展中、成長型市場通常看到的偏斜,轉向更傳統宏觀資產市場所見的偏斜。」

這是一個微妙但影響重大的主張:市場越來越願意為下行保護付費,而比特幣的「只漲不跌」凸性被定價得更少像新興科技交易,更多像機構對沖利率、外匯或股票貝塔值的方式。Galaxy 的觀點是,無論 2026 年橫盤整理、下跌還是飆升後反轉,這一過程都會持續。

「這種成熟可能會繼續,無論比特幣是否下跌至 200 週移動平均線附近,該資產類別的成熟度和機構採用率都只會增加。2026 年可能是比特幣無聊的一年,無論它最終收在 7 萬美元還是 15 萬美元,我們的看漲展望(在更長時期內)只會越來越強。機構准入的增加正與放鬆的貨幣政策以及迫切尋求非美元對沖資產的市場相結合。」

機構採用將加速

這個分佈故事再次出現在 Galaxy 對 ETF 的預期中,這是對管道變寬的直接押注,而不僅僅是情緒在一個季度內轉向風險偏好。

「美國現貨加密貨幣 ETF 淨流入將超過 500 億美元。2025 年已產生了 230 億美元的淨流入,我們預計隨著機構採用加深,這一數字在 2026 年將加速增長。隨著證券經紀公司取消對顧問推薦的限制,以及曾經保持距離的 Vanguard 等主要平台增加加密貨幣基金,僅 BTC 和 ETH 就應該超過其 2025 年的流量水平,因為它們進入更多投資者的投資組合。」

它還延伸到模型投資組合,這種機構「預設納入」往往比單一的標題配置更重要。「最後一步是納入模型投資組合,這通常需要更高的基金管理資產(AUM)和持續的流動性,但我們預計 BTC 基金將跨越這些門檻,並以 1%-2% 的戰略權重進入模型。」

因此,Galaxy 對 2026 年的訊息不是比特幣已崩潰。而是可能結果的範圍很廣,市場正以這種方式定價。2027 年的訊息則相反:從長遠來看,他們的信心越來越強,而不是越來越弱。

截至發稿時,比特幣交易價格為 89,225 美元。