Strategy 將美元儲備金增加到 21.9 億美元——足以消除「資不抵債 FUD」?

基於美元儲備基金的擴大,Michael Saylor 可能剛剛排除了出售 Strategy 比特幣持有量的可能性。 

事實上,Strategy 最近宣布將其美元儲備基金擴大了 7.48 億美元,達到近 22 億美元。該基金於 12 月初首次宣布,將有助於支付與 Strategy 用於籌集資本購買比特幣的優先股相關的股息義務。 

對 Strategy 計劃的反應

這筆 22 億美元的基金現在可以涵蓋 31 個月的中期義務。另一方面,其 80 億美元債務的大部分將在 3 年內到期,首次到期日在 2028 年。對於分析師 James Van Straten 而言,此舉是消除 MSCI 剔除風險和破產恐慌的一種方式。 

有趣的是,預測網站 Polymarket 也描繪了類似的情景。截至發稿時,Strategy 在 2026 年第一季度從 MSCI 指數中除名的機率仍然很高,達到 75%。相反,Strategy 在 2026 年上半年出售 BTC 的機率為 17%,到 2026 年第一季度降低到 10% 以下。 

換句話說,儘管被 MSCI 指數剔除的風險很高,但由於美元儲備基金將涵蓋即時股息義務,其被迫清算 BTC 儲備的機率很低。 

就其本人而言,分析師 Adam Livingstone 將最新的美元儲備行動與 S&P Global 的建議聯繫起來。 

事實上,2025 年 10 月,S&P Global 給予 Strategy「B」級信用評級。然而,該機構也指出,如果 Strategy 改善其「美元流動性」、減少可轉換債務,並在 BTC 回撤期間顯示出強大的資本市場准入能力,它可能會提升評級。 

MSTR 與比特幣

在過去三週內,該公司籌集了近 40 億美元,將其 BTC 持有量擴大到 671,268 枚,並擴大了儲備基金。  

然而值得指出的是,Strategy 出售了 MSTR 以籌集最新資金來增強美元儲備基金。 

事實上,MSTR 和 BTC 都將以虧損結束本年度。BTC 抹去了其年初至今(YTD)的漲幅,下跌了 5% 至 8.8 萬美元。MSTR 的跌幅是其 8 倍(43% 的損失),從 2025 年高點 457 美元降低到 164 美元。  

最終想法

• Strategy 將其美元儲備基金擴大到 21.9 億美元,實現了與其優先股相關的股息義務 31 個月的覆蓋。
• 在建立儲備基金後,清算其 BTC 的機率一直保持在低水平。