日圓創11個月低點，日本面臨干預壓力

日本日圓昨日暴跌至兌美元11個月低點,引發財務大臣片山皋月直接警告,日本將「很快採取大膽行動」。

沒有設定會觸發行動的具體價格數字,日本官員也不會承諾確切的匯率。

日圓的疲軟始於日本央行在12月將利率提升至30年來最高水準之後。這次升息在預期之中,但令交易員驚訝的是總裁植田和男之後的謹慎態度。

他們原本預期對未來升息會有更強硬的措辭。當這沒有發生時,日圓大幅拋售。許多人現在認為日本央行短期內不會再次升息。

日本貨幣疲軟可能引發通膨並毀掉高市經濟學

這不是日圓第一次下跌,但現在的損害不同了。多年來,較便宜的日圓幫助了出口商並吸引了遊客。它使日本成為低成本目的地,並提升了大公司的收益。

但在2025年,負面影響太大而無法忽視。該國進口大部分能源和原材料,因此日圓走弱意味著國內成本上升。

通膨已經衝擊家庭預算,國內企業正在掙扎。其中一些企業無法將上升的成本轉嫁給客戶。這種壓力在高市早苗上任前幫助推翻了兩位首相。她現在是負責處理後果的人。

華盛頓也施加了壓力。川普總統在3月指責日本讓其貨幣貶值以獲得貿易優勢。他表示如果繼續下去,關稅將會是選項之一。川普的批評呼應了早期的貿易爭端。

儘管日本在美國財政部的監測名單上,但尚未被貼上匯率操縱國的標籤。儘管如此,警告信號已經很明確。

日本如何干預以及接下來會發生什麼

當日本決定干預時,財務省做出決定,日本央行則利用幾家主要銀行執行操作。他們可以買入日圓並拋售美元以推高貨幣,或者反向操作以壓低貨幣。

2024年,他們花費了近1,000億美元來提振日圓。每次匯率都徘徊在1美元兌160日圓附近。這個水準可能仍然是界線。

為了資助這些操作,日本使用其外匯存底,截至11月總計1.16兆美元。這筆資金包括美國國債持有量,其中部分在2024年被出售以獲得更多現金用於干預。

口頭威脅首先出現。官員們通過使用更強硬的措辭來試探市場。片山的「大膽行動」言論已接近最高級別。

日本也喜歡讓市場猜測,因為它通常不承認何時進行了干預。相反,財務省在每月月底報告支出總額。這個想法是讓交易員足夠緊張而退縮。

如果日本真的採取行動,效果將是破壞性的,因為之前的行動在幾秒鐘內推升了日圓2日圓,在幾小時內推升了4至5日圓。這些波動消滅了短期押注,並衝擊試圖定價或對沖貨幣風險的公司。混亂可能是巨大的。

但有一個問題。干預並非解決方案。它只是爭取時間。除非實際經濟問題得到解決,否則日圓可能再次開始下跌。而且也存在政治風險。當日本採取行動削弱日圓時,會因幫助出口商而受到抨擊。但當它支撐日圓時,操縱的論點就較弱。

即便如此,美國和日本在9月達成協議,當市場過度波動時干預是可以的。這項協議給了片山她所稱的「自由裁量權」,可在需要時採取行動。任何舉措仍會提前與華盛頓分享。如果最終使日圓走強,川普政府很有可能會讓它通過。

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