內部報告預測 ETH 跌破 2000，Tom Lee 團隊的內外說法為何如此分裂？

全球最大的以太坊儲備公司 BitMine 董事長 Tom Lee 公開看多以太坊至 1.5 萬美元，但內部報告卻預測 2026 上半年 ETH 將跌至 1800-2000 美元。這種「公開喊多、內部看空」的矛盾表述，引發市場對其可信度的質疑。 （前情提要：BitMine 再加倉 98,852 枚以太坊，全球最大以太坊財庫持倉突破 400 萬枚） （背景補充：以太坊跌破 2800 美元之際，BitMine 再加倉 3 萬枚 ETH、持超 3.3% 供應量）   如果要為 2025 年以太坊多頭敘事選一個最具代表性的人物，以太坊財庫公司 BitMine 董事長、Fundstrat 共同創辦人兼投資長 Tom Lee 往往會被放在最顯眼的位置。 他在多次公開發言中反覆強調 ETH 被低估，在不久前 12 月 4 日的幣安區塊鏈週也稱 3000 美元的以太坊被「嚴重低估」，並曾給出「2025 年底 ETH 1.5 萬美元」的高目標價判斷。 作為華爾街出身、有「華爾街神算子」之稱、長期活躍於媒體與機構路演的策略人士，Tom Lee 的觀點常被市場視作情緒風向標。 然而，當市場把目光從鏡頭前移向機構內部文件，畫風出現反轉：在 Tom Lee 創立的 Fundstrat 最新面向內部訂閱客戶的 2026 展望策略建議中，給出了相反的觀點，其基準預測認為 2026 年上半年加密資產可能出現顯著回撤，ETH 目標區間為 1800–2000 美元。這種「公開喊多」與「內部看空」的表述差異，也將 Tom Lee 本人與其關聯機構推至輿論的風口浪尖。 Fundstrat《2026 Crypto Outlook》核心預測 該報告由 Fundstrat 旗下負責加密資產研究的分析師 Sean Farrell 出具，目前擔任數位資產策略主管，主要涵蓋加密市場與區塊鏈相關的策略研究與觀點輸出。該報告主要面向其內部訂閱制的客戶，每月訂閱費為 249 美元。 報告向內部客戶描繪了與公開輿論截然不同的短期行情預期，預計 2026 年上半年市場將出現顯著回調：比特幣可能下探 60000–65000 美元、以太坊跌至 1800–2000 美元、Solana 則下挫至 50–75 美元，並表示這些回調區域將是布局多頭的良機，若市場未如期深度回調，團隊也傾向維持防守策略，等待明確的趨勢強化訊號再入場。 報告解釋，上述悲觀情景並非轉向長期熊市，而是「策略性重置」的風險管控舉措，Fundstrat 指出數項短期逆風因素可能壓制 2026 年初加密市場：包括美國政府可能停擺、國際貿易政策不確定性、AI 投資回報信心消退，以及聯準會主席換任帶來的政策懸念等。 這些總體經濟因素疊加高波動率，可能引發加密資產在緊流動性環境中的估值回撤，Fundstrat 強調這輪調整是「回調而非崩盤」，認為急跌往往是新一輪漲勢的前奏，經過上半年消化風險後，下半年有望重新走強。 報告甚至給出了 2026 年末的樂觀目標：比特幣 115,000 美元、以太坊 4500 美元，並特別提到以太坊可能在本輪調整中表現出相對強勢，報告指出，以太坊具備一些結構性優勢：轉向 PoS 共識後沒有礦工的賣壓，不像比特幣那樣存在礦工持續拋售的壓力；也不存在類似 Strategy 巨額持幣者的潛在拋壓因素，此外，相較比特幣，以太坊受量子計算威脅的擔憂也更低。 這些因素意味著，以太坊中期內或能更好抵禦拋壓，可以看出 Fundstrat 內部研報基調偏謹慎，雖然長期仍然看漲，但是短線卻建議內部客戶提高現金和穩定幣持倉、耐心等待更優介入點。 Tom Lee 2025 年對以太坊的公開樂觀預測 與 Fundstrat 內部報告形成鮮明對比的是，其共同創辦人 Tom Lee 在 2025 全年公開場合始終扮演著「超級多頭」角色，多次發布遠超市場實際的比特幣、以太坊價格預期： 年初看漲比特幣，據 CoinDesk 報導 Tom Lee 在年初將比特幣 2025 年底目標上看至最高約 25 萬美元。2025 年 7–8 月，在以太坊價格強勁上漲接近歷史高位之際，Tom Lee 公開表示以太坊有望在 2025 年底前衝上 12000–15000 美元,稱其為未來 10–15 年最大的總體經濟投資機遇之一。 8 月他做客 CNBC 時進一步上調目標價，表示，以太坊正在進入類似比特幣 2017 年的關鍵拐點。2017 年，比特幣從不足 1000 美元起步，在「數位黃金」敘事推動下漲到 12 萬美元，實現 120 倍增長。由於《Genius 法案》為穩定幣開了綠燈，使得加密產業迎來「ChatGPT 時刻」，而智慧合約的核心優勢對比特幣並不適用，他預測這是以太坊的「2017 年時刻」，價格從 3700 美元漲到 3 萬甚至更高並非不可能。 超級週期論調：進入秋季行情後，Tom Lee 依然維持極端樂觀立場。2025 年 11 月他在採訪中表示，「我們相信 ETH 正在開啟類似 2017–2021 年比特幣那樣的超級週期」，暗示以太坊有潛力在未來幾年內複製比特幣百倍漲幅的軌跡。 杜拜峰會發言：2025 年 12 月初的幣安區塊鏈週上，Tom Lee 再度語出驚人地高喊牛市，預言比特幣可能在「幾個月內」飆升至 25 萬美元，並直言當時約 3000 美元的以太坊價格「嚴重被低估」 他透過歷史資料對比指出，若 ETH/BTC 回歸八年平均水準 (約 0.07)，ETH 價格可達 12000 美元；如果重返 2021 年相對高點 (約 0.16)，則 ETH 可漲至 22000 美元；而極端情況下若 ETH/BTC 比率升至 0.25，則理論上以太坊估值可突破 60000 美元。 短線新高預期：即便面對年底市場的震盪，Tom Lee 仍未收斂其多頭言論。2025 年 12 月中旬，他在接受 CNBC 採訪時表示「不認為這波漲勢已經結束」，並押注比特幣和以太坊將在明年 1 月底前創下歷史新高，彼時比特幣已升破 2021 年高點，...