為何比特幣的平靜市場和鏈上信號顯示隱藏的強勁實力

從波動性、宏觀壓力和鏈上行為的角度來看,當前局勢越來越像過去的累積階段,而非週期後期的頂部。

Bitcoin 企業家 Anthony Pompliano 一直在積極表達為何缺乏暴漲行情可能正在保護市場。根據 Pompliano 的說法,Bitcoin 的波動性已大幅壓縮,這種動態在歷史上使極端回撤變得不太可能發生。

在過去的週期中,重大崩盤之前都會出現瘋狂的價格加速和波動性激增。這一次,這種模式從未出現。Bitcoin 橫向移動,而非出現狂熱頂部隨後強制去槓桿,從系統中排出了過度投機。Pompliano 認為,如果沒有過去峰值時出現的那種波動性飆升,突然下跌 70-80% 將是非常不尋常的。



雖然一些投資者對 Bitcoin 未能達到今年 25 萬美元等激進目標感到失望,但 Pompliano 強調,拉長時間來看會呈現不同的故事。在多年期間內,Bitcoin 持續強勁複利增長,即使沒有戲劇性的週期後期激增。在他看來,現在的穩定可能正是防止日後恐慌的原因。

金融壓力尚未達到峰值

從宏觀角度支持這一論點的是 Alphractal 強調的數據。一個關鍵指標是由美國金融研究辦公室開發的金融壓力指數(FSI)。該指數使用波動性、信用利差和風險溢價等變數追蹤全球市場的系統性壓力。

從歷史上看,當 FSI 轉為正值時,Bitcoin 通常會呈現強勁的累積機會。根據 Alphractal 的說法,那一刻尚未到來。該指數仍低於與峰值壓力相關的水平,顯示傳統市場尚未進入完全的風險規避階段。

這一點很重要,因為 Bitcoin 往往在金融壓力開始浮現時受益,而非在已經引發廣泛去槓桿之後。當前的讀數意味著宏觀條件仍處於過渡階段,與 Pompliano 認為市場尚未達到過熱或脆弱狀態的觀點一致。

Bitcoin 供應悄悄離開交易所

鏈上數據增添了另一個建設性層面。Alphractal 指出,Bitcoin 交易所儲備的月度變化已轉為負值,意味著從中心化交易所提取的 BTC 持續多於存入的。

交易所流出本身並非立即的看漲信號,但它們與長期投資者行為密切相關。離開交易所的代幣通常會被轉移到冷儲存或長期託管解決方案中,減少了可供出售的 BTC 數量。隨著時間推移,這種供應收縮通常支持價格穩定和累積階段,尤其是在低波動期間。

這一趨勢並非表明短期投機,而是顯示向長期定位的轉變,強化了市場正在被悄悄吸收而非分發的觀點。

專注於基礎而非炒作的局勢

綜合來看,Pompliano 的波動性理論和 Alphractal 的宏觀及鏈上數據指向同一結論:Bitcoin 的表現不像以往重大崩盤前的樣子。沒有暴漲頂部,沒有槓桿激增,也沒有系統性壓力飆升。相反,市場似乎正在盤整,同時基本面悄悄改善。

這並不保證立即上漲,一些分析師仍警告 2026 年價格可能走低。然而,壓縮的波動性、上升的交易所流出以及缺乏峰值金融壓力的組合顯示,當前階段更多是在建立基礎,而非接近崩潰點。

對於長期投資者來說,訊息很明確。Bitcoin 現在可能很無聊,但從歷史上看,無聊的時期往往是為下一個重大走勢奠定基礎的地方。儘管過去幾個月一直看跌,但許多分析師和投資者將 2026 年視為 BTC 的另一個突破年,有些人甚至預測這一頂級加密貨幣將達到 20 萬美元。

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