2026年比特幣的宏觀條件：分析師詳細解析

宏觀交易員 plur daddy (@plur_daddy) 認為比特幣的 2026 年設定與其說是關於加密貨幣特定的催化劑,不如說是關於美國流動性條件是否會在他所描述的異常緊縮的幾個月後恢復正常。

他的核心主張是,回購「管道」因銀行準備金短缺而承受壓力,因為經濟中的槓桿增長速度快於聯準會的資產負債表,由此產生的壓力出現在更廣泛的市場中——「股票市場非常震盪和輪動的動態」——同時「加密貨幣面臨相當不利的環境」。進入新的一年,他預期一系列漸進式的轉變可能會將條件從緊縮轉回中性,即使它們不會創造一個新的「寬鬆」機制。

4 個宏觀主題將對比特幣至關重要

第一個槓桿是聯準會的準備金管理購買 (RMPs)。「自 12 月 FOMC 會議宣布 3 個月內每月 400 億美元的 RMPs(此後為未定義的較低金額)以來,這些流動性一直在流入。聯準會已經購買了第一個月配額的 380 億美元,」他寫道。「到目前為止,我們還沒有看到巨大的影響,因為這被年底流動性因素所抵消,券商結束帳目並為年底降低風險,但這應該會改變。」

他強調該計劃旨在緩解資金壓力,而非推動風險資產飆升。「我要補充說明,這不是 QE,這是一個有針對性的工具,用於疏通金融管道矩陣中的堵塞管道,所以不要對它可能產生的影響過於興奮,」他寫道。「它可以幫助將緊縮環境轉回正常,但不會將正常環境轉為寬鬆。」

關於規模,他稱其不精確但有意義:「衡量赤字更像是一門藝術而非科學,但直覺上它可能在 1,000 億至 2,000 億美元左右(與宣布的 RMP 規模相吻合),所以 1 個月的 RMPs 不會填補整個缺口,但應該會產生有意義的影響。」

其次是財政增量。他預期赤字會適度重新擴大:「我的研究顯示,從 1 月 1 日開始,受 OBBBA 影響,每月將擴張 120 億至 150 億美元,」他說,並補充道,「我們處於財政主導機制。」

該分析師將最近的疲軟與相反的衝動聯繫起來,認為赤字收縮——他將其歸因於關稅——對市場造成壓力,即使部分逆轉也很重要:「每月 120 億至 150 億美元不足以克服關稅影響,但相對於 11 月/12 月是增量的,我認為增量才是最重要的。」他還指出,1 月 1 日對早期採用者生效的 eSLR 變更是較小的順風,更廣泛的銀行業放鬆管制「將在 2026 年進行」。

第三是通縮和政策路徑。他指出基於市場的通脹預期下降,引用了一年期通脹互換,並將這種組合框定為「金髮女孩設定」。「通縮環境創造了金髮女孩設定,」他寫道。「經濟疲軟但不是太弱,較溫和的通脹為聯準會提供了繼續降息的掩護。」他指出市場目前持保守態度——「1 月降息的機率僅 13%」和「全年曲線僅定價 2 次降息」——然後列出他自己的基線:「假設採用正統政策,我預期接近 4 次降息,如果川普接管則更多。」

最後,他認為政治可能透過聯準會主席產生影響。「川普最終會將忠誠置於一切之上,」他寫道,因為他認為川普感到「被鮑威爾背叛」。他補充道:「聯準會主席在這方面尤其重要,因為川普沒有權力解僱他們,不像其他職位。」在他看來,考慮到這種關係,Kevin Hassett「非常有可能」。他還描繪了市場敏感性:「尤其是黃金將受益於 Hassett 的提名。股票可能最初會有些不適,但我也認為它們最終會上漲。」

對於比特幣,如果這些宏觀因素一致,他的結論是謹慎但方向上建設性的。「就加密貨幣而言,理論上所有這些都應該對它有利,」他寫道。「我可能不會參與,因為我在這裡偏好黃金,而且當你考慮到心理資本的消耗時,加密貨幣越來越成為一個艱難的賭注。」儘管如此,他還是留下了一個時機提示:「然而,可以說,如果你要看漲,現在就是時候了。不要逞英雄,尋找性質的轉變和隨著流動性條件改善的積極反應。」

截至發稿時,BTC 交易價格為 87,053 美元。