比特幣和以太坊交易者增加風險,同時活動量大幅下降

來自 CryptoQuant 的新數據顯示,市場對恐懼的反應並非普遍的投降式拋售,而是槓桿的穩定增加——這表明表面之下的市場情緒仍然比單純的價格所暗示的更具韌性。

在 Bitcoin 和 Ethereum 期貨中,未平倉合約在當月顯著擴大,儘管波動性減弱且現貨參與度下降。交易者似乎願意持有或增加倉位,等待反彈,而非退出風險。

Bitcoin 和 Ethereum 期貨講述的故事與價格不同

Bitcoin 的價格在 12 月大部分時間橫向或下跌,徘徊在 80,000 美元的中高區間附近。傳統上,這種情況與交易者降低風險時槓桿下降有關。然而,期貨數據顯示出相反的趨勢。

Bitcoin 未平倉合約在當月增加了約 10 億美元,而 Ethereum 則出現了更大幅度的增長,約為 14 億美元。合計而言,BTC 和 ETH 期貨敞口增加了超過 20 億美元,即使整體市場活動急劇下降,總未平倉合約仍在上升。

這種分歧突顯了一個關鍵的行為轉變:交易者並非為恐慌做準備,而是為復甦做準備。儘管動能減弱,新倉位仍持續開立,這表明他們相信下行風險有限。

交易所層面數據顯示持續的風險偏好

CryptoQuant 的交易所細分數據強化了這一觀點。Binance、Bybit 和 OKX 都顯示出相對穩定或增長的未平倉合約,而非激進的平倉。一些平台甚至在短暫回調期間引領擴張,顯示交易者利用弱勢增加敞口而非減少。

與此同時,XRP 衍生品表現出更不穩定的行為,未平倉合約波動更頻繁,與短期價格波動更加一致。這種對比表明,雖然 Bitcoin 和 Ethereum 等主要幣種吸引了基於信念的持倉,但 XRP 對短期情緒的反應更為敏感。

為何這不是典型的投降式設置

從歷史上看,持久的市場底部往往在槓桿被清洗時形成,而非擴張時。12 月的數據顯示出相反的動態:未平倉合約上升,而恐懼指標保持高位。

加密貨幣恐懼指數徘徊在極度謹慎水平附近,但資金費率保持正值,槓桿持續增長。這種組合指向頑固的樂觀情緒而非疲憊。交易者願意付費維持多頭倉位,即使沒有價格行動的確認。

進一步複雜化情況的是,鏈上數據顯示大戶在此期間減少了敞口。鯨魚餘額下降,而散戶驅動的槓桿增加了,造成專業資本退出與投機交易者進入之間的分歧。

信念但無確認

從 CryptoQuant 數據中獲得的更廣泛結論不是明確的看漲或看跌,而是失衡。12 月揭示了一個信念仍然強勁但缺乏驗證的市場。

未平倉合約擴大,但交易量急劇下降。價格穩定,但未能吸引新的現貨需求。槓桿上升,而大型參與者悄悄降低了風險。這種環境通常預示著波動性增加,因為擁擠的持倉使市場對任一方向的突然波動都很敏感。

這種積累是通過重新反彈還是強制重置來解決,將取決於接下來發生什麼:證明槓桿合理性的新資金流入,或迫使其平倉的衝擊。

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Bitcoin 和 Ethereum 交易者在活動崩潰時增加風險一文首次出現在 Coindoo 上。