MSTR未平倉利率達86.2%,STRC 11%股息聲明與MSCI除名押注發生碰撞

Strategy 本週因其股票和產品引發新關注,X 平台上的貼文突顯了 STRC 每月 11% 現金股息的宣傳、MSTR 異常高的衍生品活動,以及 Polymarket 合約定價顯示 MSCI 剔除機率上升。

這些主張和圖表共同呈現出市場觀點的分歧,支持者指向資產負債表的支持,而交易者則對 MSTR 的指數地位和近期回撤定價了更高的風險。

Saylor 關聯的 STRC 股息宣傳引發質疑

Adam Livingston 表示,Strategy 創辦人 Michael Saylor 現在提供一種名為 STRC 的「收益工具」,每月支付 11% 的現金股息,他將這一收益率視為測試傳統金融是否誤讀該產品風險的指標。

在 X 平台的一則貼文中,Livingston 表示批評者質疑每月支付 11% 的現金股息是否合理。他還表示,懷疑論者詢問現金流從何而來,而在他看來,儘管存在持續的赤字支出,他們仍然接受政府債券較低的收益率。

Livingston 認為 STRC 不同於典型的高收益產品,因為他表示,它擁有可以支持多年股息的資產負債表保障,不依賴再融資窗口來生存,也不依賴消費者需求或經濟增長來持續支付。他補充說,儘管他聲稱 STRC 的結構和支持不符合垃圾信用的特徵,但它仍被估值為垃圾信用。

他還表示,這場辯論反映了市場如何定義安全性的更大錯配,將 STRC 與運行結構性赤字的政府、反覆展期債務的公司以及依賴樂觀回報假設的養老金進行對比。

Saylor 將 Bitcoin 與 MSTR 的巨額衍生品押注聯繫起來

與此同時,Michael Saylor 在 X 平台的一則簡短貼文中表示「Bitcoin 讓 $MSTR 變得有趣」,將 Strategy 的股票故事與其 Bitcoin 曝險聯繫起來,而非其傳統軟體業務。

MSTR 未平倉合約 vs 市值。來源:Strategy / X

與該訊息一同分享的圖表比較了美國大型股票的「未平倉合約/市值」,顯示 MSTR 遙遙領先於同類股票。圖表顯示 MSTR 為 86.2%,而 Tesla 為 22%,Meta 為 10.4%。

Nvidia 在同一指標上為 7.2%,而 Alphabet 為 4.1%,Amazon 為 4%。Apple 和 Microsoft 在該組中最低,分別為 3.4% 和 3%。

Polymarket 定價 MSTR 被 MSCI 剔除的機率上升

Polymarket 追蹤的市場顯示,Strategy 的股票 MSTR 在 3 月 31 日前被 MSCI 指數剔除的風險認知急劇上升。截至最新數據,該合約隱含 76% 的機率,較早前水平增加了約 40 個百分點。

機率線在 12 月初快速攀升,隨後在 60% 中段至 70% 中段之間波動,最終在月底穩定在 76% 附近。該圖表反映了交易者預期的轉變,而非 MSCI 的官方決定。

下市機率的激增與 MSTR 股價的急劇下跌同時發生。根據圖表引用的數據,該股票在過去六個月下跌了約 66%,從約 457 美元降至約 152 美元。