根據日本交易所集團和日本投資信託協會的數據,日本散戶投資者正以十多年來最快的速度拋售本地股票,同時將新資金投入海外市場。
截至2025年11月,日本散戶投資者淨賣出¥3.8兆日圓(相當於243億美元)的國內股票和相關投資信託。同期,Topix指數跳漲了約25%。儘管出現這樣的漲勢,日本散戶投資者仍持續賣出。
與此同時,通過投資信託基金購買外國股票的金額保持在接近¥9.4兆日圓,接近2024年創下的紀錄。這一資金流動顯示出對海外資產的持續需求,以及對唐納德·川普總統第二任期下美國市場的穩定信心。
儘管強勁上漲,散戶投資者仍持續賣出本地股票
大量賣出發生在高市早苗首相領導下企業獲利保持穩固、促進增長政策持續實施的情況下。2025年Topix的漲幅標誌著自2015年以來,其以日圓計價相對S&P 500指數的最大超額表現。即便如此,日本家庭仍選擇外國股票而非國內股票。
日圓走弱提升了海外股票以本幣計價時的價值。這種計算使得美國股票對日本散戶交易者更具吸引力,而資金外流也對日圓本身造成了額外壓力。
與此同時,日本央行提高了利率,高市早苗首相增加了財政支出以支持增長。
美國銀行證券G10利率和外匯策略全球主管Adarsh Sinha稱這一趨勢不尋常。「資金外流是前所未有的,」Adarsh表示。他指出被稱為NISA的免稅投資帳戶,加速了外國股票的購買。
「這正是日圓疲軟時間比人們普遍預期更長的原因,」他說。政策制定者原本旨在將家庭資金從儲蓄轉向國內投資,但日本散戶的行為卻朝著相反方向發展。
隨著全球市場確定方向,日本貨幣持續承壓
與此同時,摩根大通和法國巴黎銀行預計,到2026年底日圓將貶值到160日圓兌1美元或更低,主要歸因於結構性差距。
日本基準10年期收益率比美國國債低約兩個百分點,且通脹調整後利率仍為負值,限制了對關注收益的投資者的吸引力。
但在假期結束後,日本日經225指數今日將迎來更強勁的開盤,期貨在芝加哥交易價為51,075點,在大阪為50,620點,相比上一收盤價50,339.48點。澳洲ASX/S&P 200指數上漲了0.21%。香港恆生指數期貨交易價為26,442點,高於前一收盤價26,338.47點。南韓KOSPI指數跳漲了2.46%,而該地區其他主要指數持平。
野村證券首席策略師石黑英之表示:「一些散戶投資者過度超配美國股票,使他們的投資組合容易受到潛在科技股拋售的影響。」石黑補充說,科技板塊估值過高意味著2026年應該是重新思考資產多元化的一年。
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