美光股價在過去一年上漲近250%,受惠於AI驅動的記憶體需求

Micron的股票目前引領市場,原因很明確:AI需求改變了記憶體的價值,投資者終於做出了反應。

過去12個月,Micron股價飆升了237%,超越了幾乎所有大型科技股。

瑞銀本週對Micron轉為看漲,重申對Micron的買入評級,並將目標價從300美元上調到400美元,較週二收盤價上漲16%。

AI需求正在收緊供應並改變投資者交易Micron股票的方式

瑞銀分析師Timothy Arcuri在週一的報告中表示,他們的調整主要歸功於與Micron管理層的所有投資者會議,高管表示他們相信當前的記憶體週期將比過去的週期持續更長時間。

Timothy寫道:「我們仍然認為,投資者低估了AI從根本上使記憶體,特別是DRAM,成為更具戰略性資產的程度。」

Timothy表示供應仍然受限。根據瑞銀的數據,Micron目前只能滿足其最大客戶50%到75%的需求。他表示,AI工作負載迫使客戶不再將記憶體視為低成本商品。記憶體現在被視為戰略投入,這改變了公司規劃採購和確保長期供應的方式。

Timothy寫道:「嚴重的供應短缺支持記憶體上升週期的延長和持久。」

他還表示定價結構已經改變。在AI時代之前,記憶體供應商從高性能產品中賺取的額外收益很少,因為記憶體只是系統的另一個部分。現在情況不再如此。

Timothy寫道:「供應商現在因頂級性能而獲得報酬,因為記憶體已成為硬體系統中的關鍵差異化因素。」他指出了Nvidia的Blackwell和Blackwell Ultra平台。

他補充說,AI伺服器內的DRAM內容增長仍未被市場完全定價。Micron認為DRAM比NAND提供更好的價值,因為它允許更多客製化和更高的產品質量。

該股票的強勁表現也引起了選擇權市場的關注。大多數短期選擇權到期時變得毫無價值,並因時間衰減而快速失去價值。許多交易者出售這些選擇權以捕捉這種衰減,但該策略伴隨著短伽瑪風險,意味著劇烈的價格波動可能迅速影響利潤。長期買入-賣出和明確風險的買權價差風險逆轉減少了這種風險敞口,特別是在具有高長期隱含波動率的股票中。

我們研究了2025年的情況來解釋這種設置,特別是當Nvidia從2025年1月3日到2026年1月2日飆升了略高於30%時。

根據彭博終端的數據,與Nvidia相關的長期買權價差風險逆轉略微落後於股票,但顯示出低得多的波動性。

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