Dalio 警告美元面臨長期下跌,表現將遜於黃金和人民幣 – 這對加密貨幣有利嗎?

橋水基金創始人Ray Dalio警告,美元相對於黃金和主要貨幣面臨持續的長期疲軟,2025年標誌著Dalio認為的全球資本流動決定性轉變。

美元兌黃金下跌了39%,兌歐元下跌了12%,兌瑞士法郎下跌了13%。

"今年最大的故事和最大的市場波動是最弱的法定貨幣跌幅最大,而最強/最硬的貨幣升值最多,"Dalio在其年終總結中寫道。

他的分析顯示,黃金以美元計價回報率達到65%,較標普500指數高出47%。

"以黃金計價,標普500指數下跌了28%,"他指出。歐洲股市表現較美國股市好23%,中國股市好21%,反映出Dalio所描述的"資金流、價值以及財富大量流出美國。"

美元疲軟反映結構性財政壓力

貨幣下跌源於結構性財政失衡和貨幣政策預期的轉變。

"大量債務(近10兆美元)將需要在未來進行展期,"Dalio寫道,警告聯準會同時放寬政策以壓低實際利率使得"債務資產看起來缺乏吸引力,尤其是在曲線長端。"

他預期"收益率曲線進一步陡峭化似乎很可能。"

川普政府政策通過Dalio所稱的"全力押注資本主義"加劇這些壓力,涉及刺激性財政政策和減少監管以促進製造業。

雖然旨在振興製造業,但這些措施擴大了財富差距,因為資本家獲得了大部分收益。

"貨幣價值問題,也就是負擔能力問題,可能會成為明年頭號政治議題,"他預測,預期這將導致共和黨在眾議院的失利。

地緣政治轉變加速了美元疲軟。"2025年出現了從多邊主義向單邊主義的明顯轉變,"Dalio觀察到,這提高了衝突威脅並"導致經濟威脅和制裁、保護主義、去全球化的使用增加",同時加強了對黃金的需求。

收益率曲線陡峭化標誌著金融條件轉變

美國債券市場以2021年以來最陡峭的收益率曲線進入2026年,兩年期和30年期美國公債之間的利差達到140個基點,Bitfinex分析師在最新報告中指出。

他們補充說,這反映出市場預期政策利率削減,同時在通脹不確定性和大量美國公債發行的情況下,對持有長期政府債券要求更高補償。

當長期利率上升速度快於短期利率時,曲線會變陡峭,創造出報告所描述的"更高的期限溢價、持續的通脹不確定性、大量美國公債發行以及不斷增加的財政擔憂。"

雖然較低的政策利率暗示寬鬆,但高企的長期收益率繼續提高整體經濟的借貸成本,部分抵消了前端寬鬆帶來的緩解。

對於股票而言,較高的長期貼現率限制了估值擴張,特別是對於收益遠在未來的成長股。

報告指出,擁有近期現金流、定價權和有形資產的公司在這種環境下往往表現更好。

在這種時候,Coinbase執行長Brian Armstrong將Bitcoin定位為對美國政策制定者保持財政責任施加建設性壓力。

"Bitcoin為美元提供了制衡,"他在最近的Tetragrammaton播客上說道。

Armstrong還警告,沒有相應增長的通脹可能使美元失去其儲備貨幣地位。

貴金屬反彈延遲加密貨幣上漲

Bitcoin和Ethereum的盤整與地緣政治壓力下資金流入貴金屬有關。

VALR聯合創始人兼執行長Farzam Ehsani在接受Cryptonews採訪時指出,過去一年黃金上漲了69%,白銀飆升了161%。

長期Bitcoin持有者自7月以來首次停止拋售,而Ethereum則顯示出基本面改善,包括質押退出隊列清空以及歷史低費用下的創紀錄交易活動。

"在黃金和白銀創紀錄漲幅的背景下,Bitcoin目前的橫盤走勢類似於'暴風雨前的寧靜',通常隨後會出現更廣泛的加密貨幣市場反彈,"Ehsani說道。

他預測,一旦貴金屬動能消退,Bitcoin可能在2026年第一季度達到13萬美元,Ethereum達到4,500美元,如果黃金和白銀經歷更劇烈的回調,上漲空間將顯著更高。

截至發稿時,Bitcoin交易價格略高於91,000美元,在過去24小時內下跌了近1.5%。