IOSG 深度分析(第一部分):韓國加密市場策略指南 — 從宏觀機遇到成功原則

Author｜Shirley@IOSG

近期,a16z crypto 在首爾開設辦公室,為其投資組合公司提供市場推廣支援,覆蓋亞太地區,並招募區域經理為專案提供全面支持。

繼我們先前對「聚焦中國加密市場:快速了解 Web3KOL 和代理行銷生態系統」的研究之後,本文將重點放在韓國市場。鑑於韓國獨特的經濟環境、數位資產的快速採用以及新興的監管框架,這份關於當地交易所、媒體、機構、研究公司和區塊鏈活動的報告旨在為投資者、新創公司、社群建設者和利益相關者提供有價值的資源。

1. 為什麼韓國市場在加密領域變得越來越重要?

韓國被廣泛視為全球加密貨幣熱點,加密交易深深根植於其金融文化中。它已成為世界上最具活力的加密貨幣市場之一。2025 年將成為該產業的決定性年份。擁有超過 1,600 萬加密用戶、強大的行動裝置採用率以及精通科技的人口,韓國的加密格局正以前所未有的速度蓬勃發展。

端到端分析

韓國股票和加密貨幣交易者分析(2018-2025)

從 2018 年到 2025 年,韓國的投資模式發生了重大轉變。股票交易者數量增加了 152%,從 560 萬人(占人口的 10.8%)增加到 1,410 萬人(27.3%)。更值得注意的是,加密貨幣交易者從 200 萬人(3.9%)激增到 1,630 萬人(31.6%),增幅達到 715%。到 2025 年,加密貨幣交易者將首次超越股票交易者,反映出零售投資者偏好的重大轉變。

▲ 交易者增長趨勢(百萬)

▲人口滲透率 (%)

主要發現

股票交易者: 預計數量將從 2018 年的 560 萬人(占人口的 10.8%)增加到 2025 年的 1,410 萬人(27.3%),在 2020 年 COVID-19 疫情期間經歷爆炸性增長(136.7%),自 2021 年以來一直相對穩定在約 1,420 萬人左右。

加密貨幣交易者: 預計數量將從 2018 年的 200 萬人(占人口的 3.9%)激增到 2025 年的 1,630 萬人(31.6%),整個期間增幅達到驚人的 715%,在 2024-2025 年顯著加速,新增近 700 萬新交易者。

2025 年首次,加密貨幣交易者將超越股票交易者: 從 2024 年到 2025 年,Bitcoin 的強勁表現、美國 ETF 的批准以及 Trump 的支持加密立場將推動爆炸性增長。加密貨幣交易者將從 970 萬人激增到 1,630 萬人,首次在韓國歷史上超越股票交易者,反映出零售投資者偏好的根本性轉變。

超越股票:韓國加密貨幣採用激增及其市場影響

根據 FinTechWeekly,到 2025 年 3 月,韓國將有超過 1,600 萬人持有加密貨幣帳戶,超過股票投資者,在選舉後動能推動下數位資產採用達到新高。這代表總人口的 30% 以上。其中,Upbit 約有 540 萬用戶(占國內市場 53%),Bithumb 約有 380 萬用戶(占國內市場 37%),Coinone 約有 30 萬至 50 萬用戶(<5%),Korbit 約有 10 萬至 20 萬用戶(<2%)。

就用戶數量而言,韓國中心化交易所服務的 1,600 萬以上加密用戶(代表該國超過 30% 的人口)約占 2025 年全球估計 5.6 億加密貨幣持有者/用戶的 3%。值得注意的是,全球數據包括所有加密貨幣持有者,其中大多數使用中心化交易所,而韓國用戶主要使用受監管的當地平台。

儘管 Bitcoin 占據主導持有量,韓國正在成為全球法幣轉加密領域的主要參與者。根據 Chainalysis 的「2025 年全球加密採用指數」報告,雖然美國仍然是世界最大的法幣流入管道,總交易額超過 2.4 兆美元——幾乎是第二高國家的四倍——韓國緊隨其後,達到令人印象深刻的 7,220 億美元。這種強勁表現凸顯了該國在全球加密生態系統中日益增長的重要性。相比之下,歐盟的法幣轉加密交易量略低於 2,500 億美元,突顯了韓國市場的規模。韓國在指數前 20 個國家中排名第 15 位。憑藉其快速採用和作為最大加密中心之一的戰略地位,韓國繼續鞏固其作為全球加密經濟關鍵參與者的地位。

▲資料來源: Chainalysis

交易所分析:韓國加密貨幣交易所的影響力不僅在區域內增長,在全球範圍內也在增長。Upbit、Bithumb 和 Coinone 等交易所主導交易量,並在韓國強大的監管框架內蓬勃發展。截至 2025 年 10 月,當地中心化交易所約占全球每日交易量的 1.9%,約占全球中心化交易所用戶總數的 3%。然而,當具體衡量現貨交易時,韓國的份額達到全球中心化交易所現貨交易量的約 16%,突顯該國在零售主導的法幣轉加密交易中的異常重要影響力,儘管其用戶總數百分比相對較小。

▲全球交易量比較(2025 年第四季)(asksurf.ai)

與全球主要市場相比,韓國保持其作為全球法幣轉加密門戶的領先地位,並在亞太地區的交易價值中領先,這要歸功於異常高的人均採用率(30% 對比全球 6.8%)和高度活躍的零售交易文化。

▲韓國與主要市場比較(2025 年第四季)(asksurf.ai)

監管影響

韓國是最早建立明確交易和合規框架的國家之一。政府的立場在其監管過程的不同階段不斷演變,每個階段都回應市場發展:

2017-2018:壓制與穩定:將加密視為投機威脅,當局實施 ICO 禁令、保證金交易禁令和匿名帳戶禁令,以保護金融穩定。

2019-2021:務實監管:轉向受控接受。實施嚴格的 AML/KYC 框架,最終頒布 2020 年金融交易資訊報告和使用法,該法為虛擬資產服務提供商(VASPs)建立了關鍵報告標準。

2022-2023:投資者保護優先:由 Terra-Luna 崩潰等重大事件觸發,消費者保護將成為這一時期的首要任務。政府將引入代幣安全指引和場外經紀規則,為未來的機構產品奠定基礎。

2024-至今:機構整合:加密貨幣已成為主流政治和金融議題。2025 年 6 月通過的具有里程碑意義的數位資產基本法(DABA)建立了全面的監管框架,涵蓋資產分類、發行規則、穩定幣和稅收。這一時期的特點是追求平衡增長,虛擬資產用戶保護法等法律對不當行為施加嚴厲懲罰。

這種演變反映了政府持續的學習過程,因為它回應危機、技術成熟,並認識到加密貨幣已成為金融格局的永久組成部分。迄今為止,公眾人物、公司和交易所都受到披露和嚴格監控的約束。韓國不太可能快速放鬆管制,但將繼續逐步完善政策標準,在投資者保護和市場增長之間取得平衡。隨著時間的推移,這可能導致機構參與增加,包括銀行提供數位資產服務和證券公司參與代幣化金融產品。

擁有 1,600 萬用戶持有約 703 億美元(102.6 兆韓元)的加密資產,韓國的市場深度不容否認。對於任何加密專案來說,進入韓國市場正在從一個選項轉變為戰略必要性,尤其是在代幣生成事件(TGE)之前。語言和文化障礙是市場推廣中的重大挑戰。因此,與當地加密參與者合作至關重要,特別是與媒體、GTM 機構、研究公司,甚至關鍵意見領袖(KOLs)。

2. 在韓國市場取得長期成功的關鍵行銷因素

對成功的現實期望:韓國的長期成功取決於具有明確里程碑的協調行銷。機構強調,在上市前需要至少 2-3 個月來建立品牌知名度和社群參與;期望在前兩個月內交易量快速增加是不現實的。

活動持續時間和用戶參與:持續超過三個月的活動可能會因市場擁擠和快速移動的零售交易者而失去用戶關注。機構旨在保持勢頭,而不讓活動拖得太久。

品牌知名度和社群建設的重點:建立品牌知名度、吸引關鍵意見領袖(KOLs)、發布新聞稿和社群建設,而不僅僅是專注於增加交易量,可以帶來更多長期追隨者和專案代幣持有者。

KOL 參與:與 KOLs 建立強大而有意義的關係需要活動、翻譯和激勵措施,例如白名單,以促進對專案更好的理解和倡導。

為不同客戶類型提供客製化行銷,為 TGE 前、TGE 後和 B2B 機構客戶量身定制服務:TGE 前客戶需要 2-3 個月的密集、集中行銷支援,以在韓國建立市場準備度。TGE 後專案繼續行銷以保持勢頭並評估團隊能力。B2B 客戶專注於機構外展,在零售管道之外獲得曝光和專業活動。

根據機構,0G 和 SaharaAI 等專案從機構支持中受益,機構為其節點銷售貢獻了高達 40%。SUI 在兩年內從 0.4 美元增長到 4 美元,突顯了內部行銷、機構支持和做市策略之間密切協調的重要性。韓國加密市場具有分散的機構和研究格局,擁有少數主導參與者和不同的聲譽。在以下部分中,我將簡要介紹主要的當地媒體、機構和研究公司。

請閱讀本文的下半部分:「IOSG 深度觀察(下):韓國加密市場實戰指南——關鍵參與者和生態系統圖詳解」