從 100% 回饋到 20%:Polymarket 費用調整背後的博弈

作者:DFarm

首先,讓我們總結一下近期與 Polymarket 手續費相關事件的時間線。

1. Polymarket 突然宣布將對 15 分鐘加密貨幣價格預測交易收取手續費,但手續費將全額退還給市場做市商(限價單)交易者。

2. 手續費已從全額退還改為部分退還。

3. 100% 手續費退還將於 11 日停止。從 12 日至 18 日,將提供 20% 的手續費退還。

為什麼要收取手續費?

我們都知道 Polymarket 之前對任何基本交易都不收取任何費用,那麼為什麼這次只對 15 分鐘加密貨幣市場收取費用呢?

這需要解釋什麼是「延遲套利」機器人。

在時間框架非常短僅有 15 分鐘的市場中,結果是由各個交易所的價格決定的。

沒有交易手續費的情況下,高頻交易機器人可以利用毫秒級的時間差,在 Polymarket 價格還沒來得及更新之前下單並獲利。

例如,如果 Polymarket 上 BTC 在 15 分鐘內上漲(UP)的機率目前為 90%,而突然交易所的 BTC 價格下跌了 5%,機器人在檢測到這一情況後會立即購買便宜的 DOWN(下跌)份額。之後,其他機器人或交易者會逐漸買入以推高價格,此時機器人就可以獲利退出。

這種行為的後果是什麼?市場做市商不斷被這些高頻機器人剝削,因此他們自然不願意繼續在這個市場下單和提供流動性,最終導致 15 分鐘加密貨幣市場的流動性下降。

因此,官方此時引入了交易手續費機制,特別是當賠率為 50:50 時手續費最高(如圖所示)。這直接導致許多機器人的套利成本超過其利潤,因此這些機器人自然會關閉。

為什麼要補貼做市?

如前所述,市場做市商之前損失太多錢,因此為了留住他們,平台將與下單者(市場做市商)分享交易手續費。

為什麼補貼從 100% 降低到 20%?

細節在於這句話:「從 12 日至 18 日將退還 20% 手續費。」這句話告訴我們,18 日之後的退還百分比尚未確定。

當平台最初引入交易手續費時,市場做市商不確定它是否能阻止機器人。這就是為什麼平台將 100% 的交易手續費返還給市場做市商,以覆蓋他們的風險並確保流動性。

為什麼現在只返還 20%?讓我們先看看數據:

啟用交易手續費後,總交易手續費下降了一半。這意味著什麼?這意味著許多高頻交易機器人確實已經關閉。

如果官方系統看到機器人已經離開,市場做市商的風險已經降低了,那麼他們可能不再需要提供 100% 的手續費退還;他們先提供 20% 看看數據情況。

這就是為什麼我們首先嘗試 20% 的手續費返還一週,觀察數據表現,然後確定該計劃其餘部分的返還百分比。

實際上,這一切都是為了平衡市場做市商、機器人和普通交易者的利益。

「印鈔機」機器人

Polymarket 有太多本質上是「印鈔機」的市場,市場上真正知道他們如何做到的人很少。

最受歡迎的應該是 X 用戶 @the_smart_ape 的一篇文章:

這篇文章已經獲得了近 200 萬次觀看,許多人已經將其中的策略付諸實踐,有些人確實獲利了。

但僅僅幾天後,交易手續費就宣布了,許多人又錯過了賺錢的機會……

那麼,所有的「印鈔機」都消失了嗎?不,感興趣的人可以看看以下「印鈔機」的例子:

如果你能破解他們的策略,你的「印鈔機」就不遠了。但記住,不要告訴任何人,但你可以偷偷告訴我。

最後

事實上,在 Polymarket 上,由於沒有第三方佣金或費用,我們都在互相下注。因此,作為一個平台,他們的責任是為雙方提供公平的競爭機會。

喜歡 PVP 遊戲的玩家知道,絕對的公平是不存在的;實現公平的唯一方法是透過一個版本一個版本的迭代。

這也向我們展示了 Polymarket 上確實有「印鈔機」,這完全是關於技術和策略。

如果這篇文章對你有幫助,請分享它。謝謝。

如果你是 Polymarket 新手,請務必查看這篇文章→「全面指南:如何零學習障礙開始使用 Polymarket(包括防封禁和低損耗充值提現策略)」