比特幣需求正在爆發,但交易商正機械性地強制穩定:這是大壩崩潰的確切價格

比特幣目前在96,000美元附近交易,現貨ETF資金流入和選擇權市場定位對價格行為施加了相反的機械力量。

當前價格位於大約90,000美元至94,000美元區間之外,儘管通過美國上市的比特幣交易所交易基金的現貨需求出現間歇性激增和下降,這個區間仍然持續存在。

突破94,000美元並在盤中定價達到97,800美元的高點,對於那些相信比特幣已經擺脫四年週期的人來說是充滿希望的。然而,現在的問題是,這是標誌著新一輪牛市的開始,還是由短期宏觀催化劑驅動的假突破。

ETF資金流入激增,比特幣測試新高區間

根據Farside Investors的數據,1月14日美國現貨比特幣ETF的淨流入總額為8.406億美元,前一交易日為7.538億美元。

儘管在此期間早些時候出現了兩天的實質性資金流出,但自1月8日以來的累計資金流入約為10.6億美元。

按照當前的現貨水平,這代表五個交易日內淨創造了約11,000枚BTC,在約束較少的條件下,這種規模的需求通常會推高價格。

選擇權市場結構迄今為止吸收了大部分這種衝動。

來自CryptoGamma的數據顯示,交易商總體定位處於淨多頭gamma配置,在現貨價格接近96,800美元時,估計淨gamma約為+386,000。

在這種情況下,交易商的對沖活動傾向於通過機械性地在上漲時賣出和在下跌時買入來抑制已實現波動率,從而加強圍繞交易密集履約價區域的區間震盪行為。

CryptoGamma的模型將附近的參考水平設定為上行96,000美元和下行94,000美元。

如果現貨跌破當前區間,它標記出接近91,500美元的較低拐點區域。

波動率指標支持壓縮的情況。

七日已實現波動率按年化計算接近32%,與平價隱含波動率約33%緊密一致。

換算成日度條款,這意味著典型波動約為1.7%,或按當前價格約1,600美元,與近期走勢一致。

已實現和隱含讀數的接近反映出市場定價穩定而非加速,即使現貨資金流動會定期激增。

為什麼儘管ETF資金流入強勁,比特幣仍維持區間震盪

這些力量之間的相互作用有助於解釋為什麼儘管ETF資金流入龐大,比特幣的價格走勢似乎受到抑制。

雖然ETF的創建引入了真實的現貨需求,但多頭gamma定位充當了抗衡力量,吸收資金流動,除非它們以足夠的持續性到達或與合約展期或到期時選擇權敞口的轉變相吻合。

結果是一個從結構上看起來平靜的市場,而不是因為缺乏興趣。

資金流動數據強調ETF買盤並不均勻。

在1月8日淨流出3.988億美元和1月9日淨流出2.5億美元之後,資金流入不均勻地恢復,1月12日為1.167億美元,然後在本週中加速。

這種模式指向爆發式驅動的需求而非持續的配置浪潮,增加了價格在交易商gamma保持正值時維持受限的可能性。

宏觀時機為近期格局增添了另一層面

根據聯準會的日程,聯準會1月份的政策會議將於1月28日結束。

在主要銀行預測分歧和對貨幣政策信號的高度關注下,市場正在關注2026年的利率路徑。

另外,紐約聯邦儲備銀行已概述在1月中旬至2月中旬之間進行超過550億美元流動性操作的計劃。

這些因素很重要,因為多頭gamma機制往往會抑制波動率,直到被持續的定向資金流動或外部風險重新定價所打破。

大規模ETF資金流入的連續交易日,結合現貨接受高於當前區間上限,將削弱交易商對沖的穩定效果。

相反,ETF資金流出的集中或宏觀驅動的避險舉動可能與gamma衰減同時發生,暴露出對沖資金流動反轉方向的較低水平。

目前,平衡仍然完好

比特幣的價格行為反映出一個結構性力量在發揮大部分作用的市場,ETF需求正在測試選擇權定位持續加強的區間上限。

下一個決定性的走勢可能取決於資金流動的持續性還是定位動態首先發生轉變。

突破是否會產生持續壓力以突破選擇權壓力,還是未能驗證這一走勢並冒險回落以再次測試91,000美元附近的清算水平?

比特幣需求正在突破,但交易商正在機械性地迫使穩定:以下是大壩破裂的確切價格 這篇文章首次出現在CryptoSlate上。