裁員 30%，卻花 2.5 億美元買公司，Polygon 到底在想什麼？

Polygon 裁員 30%，但又斥資 2.5 億美元收購兩家公司，這看似矛盾的操作背後，其實是一場從 L2 競爭轉向穩定幣支付基礎設施的戰略轉型。 （前情提要： Polygon 斥資 2.5 億美元收購 Coinme 和 Sequence，今年會是 POL 轉型關鍵？） （背景補充： 預測市場龍頭 Polymarket 宣布自建 L2，Polygon 的王牌沒了？）   今天看到一條消息：Polygon 裁掉了大約 30% 的員工。 雖然 Polygon 官方沒有正式公告回應，但執行長 Marc Boiron 在採訪中承認了裁員，同時說因為有新收購的團隊加入，總人數會保持穩定。 社群媒體上也有被裁員工發文，變相印證了這個事實。 但也就是在同一週，Polygon 曾宣布花 2.5 億美元收購兩家公司。一邊裁人一邊花大錢，是不是有點奇怪？ 如果是單純收縮，不會同時砸 2.5 億做收購。如果是擴張，也不會砍掉 30% 的人。兩件事放一起看，更像是在換血。 裁掉的是原有業務線的人，騰出來的位置給收購進來的團隊。 2.5 億買的是牌照和支付管道 被收購的兩家公司，一家叫 Coinme，一家叫 Sequence。 Coinme 是 2014 年成立的老公司，做法幣和加密貨幣之間的兌換通道，在美國 5 萬多個零售點運營加密 ATM。它最值錢的資產是牌照，持有 48 個州的貨幣轉移牌照。這東西在美國很難拿，PayPal、Stripe 這些公司花了好多年才湊齊。 Sequence 做錢包基礎設施和跨鏈路由。簡單說就是讓用戶不用自己處理橋接、換 Gas 這些麻煩事，一鍵就能跨鏈轉帳。它的客戶包括 Polygon、Immutable、Arbitrum 這些鏈，還和 Google Cloud 有分銷合作。 兩筆收購加起來 2.5 億美元。Polygon 給這套東西起了個名字叫「Open Money Stack」，定位是穩定幣支付的中間件，想賣給銀行、支付公司、匯款商這些 B 端客戶。 我理解的邏輯是這樣的： Coinme 提供合規的法幣出入金通道，Sequence 提供好用的錢包和跨鏈能力，Polygon 自己的鏈提供結算層。三塊拼起來，就是一套完整的穩定幣支付基礎設施。 問題是，為什麼 Polygon 要做這個？ L2 這條路，Polygon 已經很難走了 2025 年的情況很清楚，Base 贏了。 Coinbase 的這條 L2，從去年年初 31 億美元 TVL 漲到 56 億，占了整個 L2 賽道的 50%。Arbitrum 守住了 30% 但基本沒增長。剩下幾十條 L2，大部分在空投發完之後就沒人用了。 Base 贏在哪？Coinbase 有上億註冊用戶，任何產品功能上線，用戶自然就來了。 舉個例子，Morpho 這個借貸協議在 Base 上的存款，從去年初 3.54 億美元漲到現在 20 億，核心原因是它被整合進了 Coinbase 的 App。用戶打開 App 就能用，根本不需要知道什麼是 L2、什麼是 Morpho。 Polygon 沒有這種入口。它 2024 年也裁過一次員，當時裁了 20%，那次是熊市收縮，大家都在砍人。 這次不一樣，帳上有錢還要裁，說明是主動選擇換方向。 記得以前，Polygon 講的故事是企業採用，比如和 Disney 搞加速器、星巴克 NFT 會員計畫、Meta 的 Instagram 鑄造、Reddit 頭像等等。 四年過去，那些合作大部分沒了聲音。星巴克的那個 Odyssey 計畫去年也關了。 在 L2 賽道繼續和 Base 正面打，Polygon 幾乎沒有勝算。技術差距可以追，用戶入口追不了。與其在一個打不贏的戰場耗著，不如去找新的機會。 穩定幣支付是個好方向，但很擠 穩定幣支付，確實是個在漲的市場。 2025 年穩定幣總市值過了 3000 億美元，比前一年多 45%。用途也在變，從以前主要在交易平台之間搬磚，擴展到跨境支付、企業財務、薪資發放這些場景。 但這個市場已經很擠了。 Stripe 去年花 11 億美元買了穩定幣基礎設施公司 Bridge，最近又拿下了 Hyperliquid 上 USDH 穩定幣的發行權。PayPal 的 PYUSD，在 Solana 上已經占到 7% 的穩定幣份額。 Circle 自己在推 Payments Network。摩根大通、富國、美銀這些大行在組聯盟準備發自己的穩定幣。 Polygon 創辦人 Sandeep Nailwal 接受 Fortune 採訪時說，這次收購讓 Polygon 和 Stripe 形成競爭關係。 老實說這個話有點大了。 Stripe 收購花了 11 億，Polygon 花 2.5 億。Stripe 有幾百萬商戶，Polygon 的客戶主要是開發者。最重要的，Stripe 累積了十幾年的支付牌照和銀行關係。 硬碰硬的話，這不是一個量級的對手。 但 Polygon 可能押注的是另一種打法。Stripe 想把穩定幣吃進自己的閉環，讓商戶還是用 Stripe，只是結算層換成穩定幣，更快更便宜。 Polygon 想做的是開放的基礎設施，讓任何銀行、支付公司都可以在上面搭自己的業務。 一個是垂直整合一個是水平切入。這兩種模式未必直接競爭，但在搶同一批客戶的注意力。 換個活法，前路未卜 最後話說回來，加密行業這兩年裁員不稀奇。 OpenSea 砍了 50%，Yuga Labs、Chainalysis 都在收縮。ConsenSys 去年裁了 20%，今年又裁。大部分是被動收縮，帳上沒錢了，先活下去再說。 Polygon 不太一樣。帳上有錢，還能拿出 2.5 億做收購，但還是選擇裁掉 30% 的人。 換血換個活法，但也有風險。 Polygon 收購的那個 Coinme，核心業務是加密 ATM，在全美 5 萬多個零售點鋪了機器，讓用戶拿現金買幣、拿幣換現金。 麻煩在於，這生意去年出了事。 加州監管機構罰了 Coinme 30...