穩定幣利息支付引發加密貨幣巨頭與央行官員在達沃斯激烈辯論

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穩定幣利息支付引發加密貨幣巨頭與央行行長在達沃斯激烈辯論

瑞士達沃斯 – 2025年1月：在世界經濟論壇上爆發了一場關於貨幣未來的根本性衝突,加密貨幣創新與傳統金融穩定直接對立。Coinbase執行長Brian Armstrong與法國央行行長François Villeroy de Galhau之間關於穩定幣利息支付的辯論揭示了一條深層的全球監管斷層線,對用戶和國家都有著數萬億美元的影響。

穩定幣利息支付的核心爭議

在CoinDesk報導的一場關鍵小組討論中,兩位領導人提出了截然相反的願景。Brian Armstrong支持用戶權利和國家競爭力。他認為持有錨定美元的數位貨幣的持有者應該獲得資產收益。Armstrong指出中國的數位人民幣已經允許類似利息的功能,將其作為競爭基準。「美國禁止此類支付只會讓競爭對手蓬勃發展,」他表示,將這個問題定性為經濟必要性。相反地,Villeroy de Galhau行長捍衛傳統銀行體系的主導地位。他明確表示擔憂提供利息的私人代幣可能會破壞存款基礎和信貸創造。「首要的公共目標必須是維護金融穩定,」他斷言,表明傾向於無利息的數位歐元。

CBDC競賽的全球背景

達沃斯的這場分歧並非憑空發生。它反映了定義下一個貨幣時代的更廣泛的全球競爭。根據大西洋理事會的數據,目前超過130個國家正在探索央行數位貨幣(CBDC)。它們的設計存在顯著差異。例如,中國的數位人民幣試點包括可編程功能和有限的利息能力。然而,歐洲央行的數位歐元項目目前強調其作為數位現金等價物的角色,明確討論持有限制和缺乏報酬。這種跨大西洋和跨太平洋的分歧為Circle (USDC)和Tether (USDT)等全球穩定幣發行商創造了複雜的局面,他們必須應對相互衝突的監管預期。

系統性風險的專家分析

金融穩定專家經常強調Villeroy行長提到的「去中介化」風險。如果消費者將大量存款從傳統銀行轉移到計息穩定幣,銀行可能面臨更高的融資成本和降低的放貸能力。國際清算銀行(BIS)2024年的一份報告指出,這種擔憂需要仔細校準。然而,其他分析師,如國際貨幣基金組織(IMF)的分析師認為,透過適當的保障措施——例如將穩定幣儲備持有在安全、流動性資產中——這種創新可以與傳統金融共存。因此,辯論的核心在於設計和限制,而不僅僅是利息原則本身。

關於Bitcoin和主權的更廣泛分歧

小組的緊張氣氛延伸到穩定幣之外,涉及貨幣的哲學角色。Armstrong將Bitcoin描述為因缺乏中央發行者而獨特獨立。他認為,這一特徵提供了對系統性控制的制衡。Villeroy de Galhau以關於主權的嚴厲警告作出回應。他將未受監管的私人貨幣定性為可能削弱國家貨幣控制的潛在政治威脅——這是現代央行的核心職能。這次交流突顯了一個根本問題:數位貨幣應該是公共政策的工具還是私營部門的金融產品?

對用戶和市場的實際影響

這場辯論的監管結果將直接影響數百萬人。目前,許多穩定幣持有者透過去中心化金融(DeFi)協議賺取收益,而非來自發行者本身。受監管實體的直接利息支付模式將代表一次巨大轉變。它將為主流採用者提供更簡單、可能更安全的收益途徑。市場數據顯示,提供穩定幣收益的DeFi協議中鎖定的總價值超過500億美元,顯示出用戶對這些回報的巨大需求。解決方案將影響資本流動、創新中心,以及下一代金融服務的建設地點。

利息辯論的歷史時間軸

這場衝突已經演變了數年。2022年,美國監管機構開始審查提供收益的加密貨幣借貸平台。到2023年,歐盟的MiCA法規為穩定幣提供了框架,但將利息的具體規則留給國家當局。2024年推出的主要銀行主導的代幣化項目進一步模糊了傳統金融和加密金融之間的界線。2025年達沃斯對抗標誌著這場持續對話的高峰,將問題帶到全球經濟領導層的最前沿。

結論

Brian Armstrong與François Villeroy de Galhau之間關於穩定幣利息支付的達沃斯辯論不僅僅是一場理論爭議。這是一場關於未來金融體系架構的具體戰鬥,平衡創新、用戶利益和系統安全。監管機構選擇的路徑——無論是走向寬鬆競爭還是保護性穩定——都將在未來數十年定義數位貨幣的可及性和功能性。隨著中國等國家推進自己的模式,對西方連貫政策回應的壓力每天都在加劇。

常見問題

Q1: 什麼是穩定幣利息支付?
穩定幣利息支付是指支付給穩定幣持有者的收益或回報,類似於銀行儲蓄帳戶的利息。這種收益可能直接來自發行者或透過整合的金融協議。

Q2: 法國央行為何反對?
Villeroy de Galhau行長認為,支付利息的私人穩定幣可能會將存款從傳統銀行吸引走,可能提高銀行的融資成本,並威脅金融穩定及其向經濟放貸的能力。

Q3: Brian Armstrong支持的主要論點是什麼?
Armstrong認為,用戶有權從其數位貨幣中賺取回報,禁止此類支付會損害國家競爭力,特別是在中國等其他國家正在探索其數位貨幣的類似功能時。

Q4: 數位人民幣支付利息嗎?
中國的數位人民幣(e-CNY)試點已經測試了有限的可編程功能,可以在特定場景中模仿利息支付或補貼,使其成為全球競爭力辯論中的參考點。

Q5: 穩定幣利息如何影響普通用戶?
如果獲准,它可以為人們提供一種新的、可及的方式來從數位美元持有中賺取收益。如果被禁止,用戶可能會透過風險更高、監管較少的去中心化平台尋求收益,或看到創新轉移到更寬鬆的司法管轄區。

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